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宝城期货能化早报-2022-03-28 总结

核心内容概述

本报告主要分析了能源化工板块中沪胶、甲醇和原油三个期货品种在短期、中期及日内时间周期内的走势及策略参考。报告指出，受全球宏观经济环境、地缘政治因素及供需关系影响，各品种价格走势呈现震荡或偏强态势，但存在不同风险与支撑点。

主要品种分析

沪胶（RU）

• 短期/中期走势：振荡
• 日内策略：关注13400一线支撑
• 核心逻辑：
  • 全球流动性趋紧，美联储、欧洲央行和英国央行的加息预期对胶价形成压力。
  • 3月底云南和海南产区将试割，4月中下旬产胶量明显增加，东南亚也进入新割胶期，供应压力增大。
  • 3月下跌已基本消化利空预期，预计胶价继续下探空间有限。
  • 轮胎行业受疫情影响开工率波动，但整体仍保持向好趋势。

甲醇（MA）

• 短期/中期走势：振荡
• 日内策略：关注3200一线压力
• 核心逻辑：
  • 国际原油和天然气价格上涨带动煤化工产品价格上移。
  • 国内稳增长政策支撑商品需求，一季度经济保持平稳，有助于需求修复。
  • 成本驱动逻辑主导甲醇价格，供应端受春检预期支撑，开工率未显著上升；需求端虽短期受疫情影响，但整体回升趋势明确。
  • 港口库存仍处于低位，累库尚未到来，供需结构对甲醇价格形成支撑。
  • 预计甲醇2205合约将维持振荡偏强走势。

原油（SC）

• 短期走势：下跌
• 中期走势：振荡
• 日内策略：关注700一线支撑
• 核心逻辑：
  • 油市受三方力量影响：地缘政治、金融环境和供需关系。
  • 地缘政治风险溢价可能因冲突进展而波动，若冲突缓和，溢价回落，油价维持高位。
  • 金融环境方面，欧美加息和缩表政策对市场流动性形成压力，前期流动性溢价转为折价。
  • 供应端受美欧制裁影响，俄罗斯原油产量和出口预期下调；需求端受高油价和地缘冲突影响，全球经济前景承压。
  • 短期油价维持偏多格局，中期则面临压力增大。
  • 上行风险来自地缘冲突升级，下行风险来自金融系统风险爆发。

关键信息总结

• 沪胶：短期和中期均维持振荡走势，主要受全球流动性趋紧和供应增加影响，但下跌空间有限。
• 甲醇：短期和中期均震荡偏强，成本支撑和需求回升是主要驱动因素。
• 原油：短期偏弱，中期震荡，需关注地缘政治和金融环境变化，支撑位为700。

风险提示

• 地缘政治冲突的持续性与结果将直接影响油价走势。
• 全球货币政策变化，特别是美联储加息和缩表节奏，对能源化工品价格产生重要影响。
• 供应端的变动（如俄罗斯原油出口受制裁影响）和需求端的恢复情况（如疫情后轮胎行业开工率）是关键变量。

建议

投资者应密切关注全球宏观经济政策、地缘政治动态以及供需变化，合理设置止损和止盈点。在沪胶和甲醇上可考虑逢低布局，而在原油上需警惕短期下跌风险，适时调整仓位。