20221206-国泰期货-股票股指期权_隐波持续下行_可考虑卖出跨式策略__26页_1mb

股票股指期权市场分析总结（2022年12月6日）

核心内容概述

本报告分析了2022年12月6日中国主要股票及股指期权市场的表现，包括中证1000、沪深300、上证50ETF、华泰柏瑞300ETF、南方500ETF、嘉实300ETF及嘉实500ETF期权。主要关注点包括成交量与持仓量变化、PCR（Put/Call Ratio）分析、隐含波动率（IV）与历史波动率（HV）对比、偏度（Skew）变化以及最大持仓位分析。

主要观点

1. 隐波持续下行，可考虑卖出跨式策略

• 隐含波动率整体呈下降趋势，表明市场对未来波动的预期减弱。
• 建议投资者关注卖出跨式策略（Straddle），以捕捉隐波下行带来的潜在收益。

关键信息汇总

1. 中证1000股指期权

• 标的行情：收盘于6703.55点，下跌10.81点，成交量154.81亿手。
• 期权市场：
  • 成交量6.82万手，持仓量6.90万手。
  • PCR为74.99%（成交量）和90.60%（持仓量）。
  • 平值IV为18.20%，较前一交易日下降0.75%。
  • 历史HV为13.03%，较前一交易日上升0.22%。
  • 偏度为3.51%，下降0.73%，显示看涨情绪下降。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓价为6800，看跌期权最大持仓价为6700。

2. 沪深300股指期权

• 标的行情：收盘于3968.20点，上涨21.32点，成交量155.11亿手。
• 期权市场：
  • 成交量15.28万手，持仓量17.32万手。
  • PCR为83.39%（成交量）和102.18%（持仓量）。
  • 平值IV为19.23%，下降0.52%。
  • 历史HV为20.99%，下降0.92%。
  • 偏度为1.53%，上升0.03%，显示看涨情绪上升。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓价为4000，看跌期权最大持仓价为3800。

3. 上证50ETF期权

• 标的行情：收盘于2.688点，微涨0.008点，成交量8.17亿手。
• 期权市场：
  • 成交量249.44万手，持仓量248.15万手。
  • PCR为81.88%（成交量）和101.69%（持仓量）。
  • 平值IV为20.01%，下降0.15%。
  • 历史HV为23.27%，下降0.10%。
  • 偏度为1.25%，下降3.19%，显示看涨情绪下降。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓价为2.859，看跌期权最大持仓价为2.514。

4. 华泰柏瑞300ETF期权

• 标的行情：收盘于4.027点，微涨0.023点，成交量7.66亿手。
• 期权市场：
  • 成交量141.23万手，持仓量173.53万手。
  • PCR为90.82%（成交量）和120.80%（持仓量）。
  • 平值IV为18.40%，下降0.49%。
  • 历史HV为18.14%，上升0.02%。
  • 偏度为-1.69%，下降2.85%，显示看跌情绪上升。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓价为4.2，看跌期权最大持仓价为3.8。

5. 南方中证500ETF期权

• 标的行情：收盘于6.215点，持平，成交量2.05亿手。
• 期权市场：
  • 成交量47.28万手，持仓量58.51万手。
  • PCR为84.98%（成交量）和96.54%（持仓量）。
  • 平值IV为16.24%，下降0.36%。
  • 历史HV为11.64%，下降0.03%。
  • 偏度为-1.58%，显示看跌情绪。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓价为6.5，看跌期权最大持仓价为6。

6. 嘉实300ETF期权

• 标的行情：收盘于4.029点，微涨0.019点，成交量2.32亿手。
• 期权市场：
  • 成交量16.26万手，持仓量24.20万手。
  • PCR为76.60%（成交量）和114.11%（持仓量）。
  • 平值IV为18.61%，下降0.59%。
  • 历史HV为18.46%，下降0.04%。
  • 偏度为-2.21%，下降2.23%，显示看跌情绪上升。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓价为4.2，看跌期权最大持仓价为3.8。

7. 嘉实500ETF期权

• 标的行情：收盘于6.328点，微跌0.004点，成交量1.36亿手。
• 期权市场：
  • 成交量11.20万手，持仓量18.58万手。
  • PCR为78.68%（成交量）和117.75%（持仓量）。
  • 平值IV为16.03%，下降0.34%。
  • 历史HV为11.81%，下降0.02%。
  • 偏度为-1.86%，上升2.81%，显示看跌情绪略有缓解。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓价为6.5，看跌期权最大持仓价为6.25。

总体趋势分析

• 隐含波动率（IV）：多数标的隐含波动率持续下行，表明市场对未来波动的预期下降，可能为卖出跨式策略提供机会。
• 历史波动率（HV）：部分标的HV小幅波动，但整体趋势与IV变化趋势不一致，需结合具体标的分析。
• PCR（Put/Call Ratio）：整体PCR偏高，表明看跌情绪占主导。
• 偏度（Skew）：多数标的偏度为负，显示市场偏向看跌。
• 最大持仓位：各标的的最大持仓位在关键点位附近，可作为支撑与阻力参考。

操作建议

• 卖出跨式策略：鉴于隐含波动率持续下行，可考虑在主要标的的平值附近卖出跨式策略（Straddle）。
• 关注波动率变化：需密切跟踪IV与HV的变动，以判断市场情绪是否进一步转弱。
• 结合PCR与偏度：PCR和偏度均显示市场偏向看跌，可能影响跨式策略的盈利空间。
• 风险控制：需注意市场波动率可能反弹的风险，合理设置止损和止盈点位。