20150413-兴业证券-轻工制造_浅谈_国美家_成立_互联网+_加速渠道前端融合_轻工组合调入瑞贝卡__14页_900kb

轻工制造行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2015年4月轻工制造行业动态，重点分析行业发展趋势、市场表现、重点公司公告及投资策略。报告指出，互联网与传统轻工制造的融合加速，家居产业链进入大流通时代，建议关注具备转型潜力的公司。

主要观点

• 互联网+趋势：互联网正加速改变轻工制造传统板块，成为重要的流量入口。特别强调了“国美家”作为首个3D线上家居家装电商平台的推出，标志着家居消费与家装设计的线上融合趋势。
• 定制家居成长：定制家居板块受益于互联网带来的需求增长和渠道优化，重点推荐索菲亚、好莱客等企业。
• 渠道融合：传统家电销售渠道与家装公司之间的线上合作，显示了泛家居纵向一体化的发展方向，渠道融合成为行业关键趋势。
• 轻工制造板块表现：轻工制造板块整体上涨2.08%，但整体估值走势低于沪深300。SW造纸II板块涨幅最大，达到2.99%。
• 投资策略：报告推荐了六大投资主线，包括互联网改造传统板块、定制家居、转型与改革预期等，重点推荐公司包括宜华木业、索菲亚、瑞贝卡等。

关键信息

市场表现

• 轻工制造板块上涨2.08%，SW造纸II板块涨幅最大为2.99%。
• 沪深300上涨4.40%，模拟组合上涨3.36%，略低于大盘。
• 家具板块本周涨幅为0.65%，整体表现不如其他细分板块。

重点公司推荐

重点公司公告

• 海伦钢琴：发布年报，预计实现双轮驱动，EPS为0.19元/股，维持“增持”评级。
• 美盈森：拟购置深圳高新技术产业园区房产，用于创新业务平台。
• 上海绿新：与康曼德设立合资公司优印，进军B2C定制和B2B云印刷市场。
• 宜华木业：第一期员工持股计划尚未购买公司股票。
• 瑞贝卡：被纳入兴业轻工核心组合，因其转型预期强烈。

行业动态

• 家居行业：国美家推出，实现3D虚拟装修和整家采购一体化服务；欧派推出大家居体验馆，涵盖多个家居品类。
• 印刷电商：阳光印网和云印等企业以O2O和工业4.0概念推动印刷行业转型，进入烧钱阶段。
• 假发行业：中国假发出口占全球70%以上，北美为主要消费市场，占据62%的份额。

行业数据

• 造纸行业：国内纸价持平，国际涂布纸环比上涨1.14%，国际新闻纸环比下降0.23%。
• 包装印刷行业：2015年2月纸浆进口量环比下降14.54%。
• 家具行业：2014年12月家具产量同比增长37%。
• 其他行业数据：家电产量、塑料薄膜产量、乳制品产量等均有不同程度增长或下降。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

风险提示

• 2015年5月25日美克家居有438万股解禁，占总股本0.68%。
• 行业面临估值调整压力，需关注限售股解禁对公司股价的影响。

重点公司估值表

结论

报告指出，轻工制造行业正经历由互联网推动的深刻变革，家居产业链进入大流通时代，传统渠道与互联网融合趋势明显。建议投资者关注具备互联网转型能力、定制家居业务成长性强及改革预期的公司，如宜华木业、索菲亚、瑞贝卡等。同时，提醒投资者注意限售股解禁带来的市场波动风险。