2024-05-19-欧洲央行-金融工具代币化和中央银行货币结算（英）_12页_826kb

报告摘要

总结：Tokenisation of Financial Instruments and Central Bank Money Settlement

核心内容

本文件探讨了金融工具的代币化（Tokenisation）以及中央银行货币（CBM）在金融市场的结算中的作用，特别是如何利用分布式账本技术（DLT）来提高结算效率、降低风险并增强金融系统的稳定性。文件还涉及欧洲央行（ECB）及其欧元系统（Eurosystem）在探索CBM结算技术方面的最新进展，强调了在零售和批发支付场景中，CBM结算的重要性与技术演进。

主要观点

中央银行货币在金融系统中的核心地位
中央银行货币是金融市场的基石，其结算能够降低风险、建立信任并保障金融稳定。
金融基础设施应优先使用CBM进行结算
当技术可行且CBM可用时，金融市场基础设施应采用中央银行货币进行结算，以确保安全性和效率。
DLT技术的应用潜力
分布式账本技术可以提升金融市场的效率，通过在同一账本上实现交易、结算和托管，增强自动化、透明度和24/7操作能力。同时，DLT有助于为当前未被传统金融基础设施服务的金融工具（如证券）提供新的结算方式。
零售与批发支付的互补性
零售支付通常涉及小额高频交易，而批发交易则涉及大额低频结算，两者在功能和参与者上有明显差异，但都依赖于CBM作为结算媒介。
技术探索与实际试验
欧洲央行及其欧元系统正在推进DLT技术在批发CBM结算中的应用，包括在2024年5月至11月期间进行的试验和试点项目。这些活动旨在评估技术可行性并探索最佳实践，但不构成对未来稳定状态解决方案的承诺。
避免市场碎片化
文件指出，如果多个DLT平台长期共存但缺乏互操作性，可能会导致市场碎片化。因此，强调了互操作性解决方案的重要性。

关键信息

DLT在结算中的优势

自动化：通过智能合约实现交易的自动执行和结算。
透明度：DLT平台提供实时、不可篡改的交易记录。
24/7操作：克服时区差异，实现全天候结算。

CBM结算的两种主要方式

Trigger/桥接方法
- 在非DLT基础设施中使用CBM进行结算，同时与市场DLT平台互操作。
- 适用于零售和批发交易，确保CBM的稳定性和权威性。
全DLT方法
- CBM直接在DLT平台上进行结算，实现端到端的去中介化流程。
- 提高结算速度与效率，但需解决互操作性和监管问题。

互操作性解决方案

类型	欧元系统CBM	其他资产
Trigger解决方案	T2（实时全额结算系统）	外部DLT
TIPS Hash-link	TIPS-like平台	外部DLT
互操作性	欧元系统DLT	外部DLT
集成	欧元系统DLT	欧元系统DLT
分布	外部/共享DLT	外部/共享DLT