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互联网电商行业点评：DeepSeekR1推动AI价值重估

投资概述

自DeepSeekR1模型发布以来，国内AI产业加速发展。在算力受限背景下，DeepSeek通过算法创新降低成本，开源策略推动中国AI技术与国际差距缩小，促进AI相关企业价值重估，特别是云计算、流量入口及应用生态企业。

DeepSeekR1对行业的影响

• 推动AI技术开源共享，助力本地应用开发，带动底层云厂商收入增长。
• 流量入口及生态企业受益：腾讯、阿里巴巴等企业凭借丰富生态及流量入口，在AI落地过程中占据优势，推动估值重估。

以下是各公司的具体分析：

◼ 腾讯控股

腾讯重视生态后发优势，多个AI产品快速接入DeepSeek模型，如微信AI搜索。大模型高效触达用户，促进了产品落地与商业化。

◼ 阿里巴巴-W

发布强大性能的大模型Qwen2.5-Max，阿云云业务持续领先。随着市场需求增长，特别是开源模型应用的扩展，预计收入将持续高速增长。

◼ 小米集团-W

从终端流量和应用生态布局优势出发，推动端侧AI战略升级。小米的高端化趋势、IoT生态扩张以及海外拓展，提供结构性增长机会。

◼ 快手-W

其视频生成模型可灵贡献估值溢价，结合稳定的用户粘性和电商GMV增长，公司在AI视频领域具发展潜力。

◼ 美图公司

深耕影像赛道，借助AI增强产品力，提升用户付费率并兑现业绩。国际化战略持续推进，有望在海外市场进一步贡献增长。

投资建议

增持互联网电商领域公司，重点推荐技术领先的腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、快手-W、美图公司及哔哩哔哩。
建议关注腾讯、阿里、字节跳动的链上机会，相关标的包括微盟集团、顺网科技、润健股份等。

风险提示

• 产业技术发展不及预期
• 行业竞争加剧，落后公司可能导致盈利能力下降
• 投资需结合市场周期判断

免责声明
本报告仅供专业机构客户参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。投资有风险，决策需谨慎，本报告基于公开信息整理，不保证准确性，投资者应自行查阅更多信息。