20250727-国信期货-尿素月报_供应较为充裕_价格震荡运行_10页_751kb

尿素市场分析及总结

当前市场情况

当前尿素市场处于供应充裕、需求乏力的阶段。国内尿素装置开工率高，日产维持在约19万吨的五年峰值水平，新增产能进一步夯实了供应基础。

供给分析

• 尿素产能持续扩张，2025年总产能预计突破8000万吨；
• 2025年上半年产量达3600.5万吨，同比增长13.18%；
• 当前日产量约20万吨，库存维持在近年来高位74.1万吨，港口库存44.3万吨。

需求分析

• 农业方面：为70%需求来源，夏季复合肥生产备货情况决定需求回暖时间；
• 工业方面：工业需求占30%，多用于工业合成及脱硝等领域，需求复苏缓慢；
• 复合肥与三聚氰胺产能利用率相对稳定，需求尚无明显改善预期。

成本与利润

• 尿素生产主要依赖煤与天然气，煤制尿素成本占比较高；
• 尿素价格与煤炭价格密切相关，成本支撑较弱；
• 当前毛利状况：固定床为-117元/吨，气流床为362元/吨，天然气制为-185元/吨。

政策与进出口

• 国家“保供稳价”，严格执行出口；出口政策收紧，出口量减少，港口库存上升；
• 头部企业加快海外布局，应对政策限制，包括越南、印尼等国家产能建设。

后市展望

预判尿素价格将维持底部震荡区间，基本面向好因素有限。关键因素包括：

• 政策支撑：煤炭价格企稳形成底部支撑；
• 农业复合肥备货节奏影响需求；
• 港口库存变化及法检政策调整可能带来交易机会。

操作建议

• 采取更灵活的策略，严格风控；
• 关注秋季肥生产启动、政策变化、煤炭价格波动等机会；
• 建议响应国家“稳价保供”策略，注重长期持有可能性。

以上内容基于分析报告摘要，不含投资建议，仅为市场观察性总结。