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2025年4月投资策略及金股组合总结

核心内容

2025年4月的投资策略聚焦于国内经济修复、结构性行情、风险偏好下降等关键因素。在政策效果显现、内外需格局逐步切换的背景下，市场更倾向于选择具有确定性和成长性的板块。同时，受美国滞胀风险增加及全球性突发事件影响，投资者需关注市场波动和系统性风险。

主要观点

1. 政策效果显现，内外需格局切换

• 春节错位导致1-2月国内金融数据及通胀数据波动，但合并来看，内需层面社零、固投稳步向好，政策效果逐步显现。
• 出口增速回落，但进口回落幅度更大，一季度净出口对GDP的支撑可能延续。
• 二季度或开始逐步显现内外需格局切换。

2. 业绩验证期，基本面解释力度上升

• 1-2月企业利润增速当月同比下滑，但量减价升，营收增速回落，利润率季节性回落幅度大于往年。
• 利润增速预计后续将修复，但修复速度依赖政策推进的力度和节奏。
• 4月为业绩验证期，市场或以结构性行情为主。

3. 美国滞胀风险增加，影响全球风险偏好

• 美国对等关税即将落地，对中国影响有限，但对欧盟等其他地区影响较大。
• 若贸易战升级，可能增加美国滞胀或衰退概率，进而影响全球市场风险偏好。

关键信息

配置主线

1. 中长期方向：关注消费与科技含量较高的行业，逢低布局。
2. 风格切换：短期价值股或占优，关注高分红相关板块。
3. 成本优势行业龙头：如化工等，具备全球成本优势及重置成本角度的内在价值低估。

金股组合（表1）

金股推荐逻辑（表2）

• 卫星化学：一体化产业链优势显著，C2乙烷裂解壁垒高，下游高端新材料领域国内领先，连云港三期有望2026年达产，进入高质量成长通道。
• 恒力石化：2024年前三季度业绩高增，中高油价下盈利能力强，分红率高，具备长期龙头属性。
• 贝达药业：在非小细胞肺癌领域深度布局，多款创新药上市并纳入医保，产品种类不断丰富，有望拓展海外市场。
• 老百姓：市占率前三的省份达11个，门店数超1.4万，地级市及以下门店占比高，规模化效应显著，毛利率有望提升。
• 新乳业：受益于原奶价格反转，“鲜立方战略”推动产品结构优化，盈利能力持续提升。
• 巨星农牧：生产管理水平提升，生猪养殖成本下降，产能稳健增长，具备成长性。
• 乐鑫科技：布局WiFi7及端侧AI芯片，股票激励计划明确，2028年营收目标41.5亿元，CAGR达19.92%。
• 科德数控：国产高端五轴数控机床领先企业，核心技术自主可控，产能扩建推进，未来发展可期。
• 安徽合力：叉车行业龙头，推进国际化与电动化战略，AGV产品丰富，智能物流业务升级。
• 拓普集团：深度卡位新能源汽车轻量化与智能驾驶赛道，布局机器人执行器领域，受益于特斯拉Optimus量产目标，有望实现从0到1突破。

ETF推荐（表3）

风险提示

1. 政策力度及节奏不及预期：可能影响市场信心，导致经济恢复偏慢。
2. 特朗普关税政策风险：可能推高美国通胀，影响美联储降息节奏。
3. 房地产下行压力：销售端虽有所恢复，但投资端压力仍存，政策力度不足可能引发上下游行业风险。
4. 全球性突发事件影响：可能引发市场剧烈波动，形成系统性风险。

评级说明

分析师声明

本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师刘思佳与谢建斌撰写，基于合法合规的公开资料与实地调研，独立、客观地提出研究结论，不受到任何第三方影响。

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