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棉花期货研究报告摘要（2025年11月11日）

• 价格走势：郑棉CF2601、CY2601分别收于13595、19885元/吨，小幅上涨0.11%、0.10%。夜盘相较于前日涨势明显。ICE期货涨势1.24%。
• 市场持仓量：郑棉CF2601持仓减少7，997手，CY2601略微增仓。持仓结构显示空头力量依然较强。
• 基本面：国内3128机采棉基差维持在CF01+800~1050元区间，优质货源成交略有缩减；机采3129型杂交棉基差也在偏强运行。内地区域成交良好，受限于地域自提，国际市场纯棉纱价格与国际棉花指数同步起伏。
• 行业新闻：国内棉价持平，机采部分低基差原料略有调降；新疆纺织好于内地，内地地区浅淡需求，部分企业降价促销。诺美棉价格上涨，国际市场与国内预期基本一致。
• 趋势强度：中立偏弱，提示市场中性偏弱，需密切关注外部风险因素冲击。

分析师观点：关注短期风险偏好变化，维持中性中线观点，等待外部变化或供需结构变化。

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