20230612-南京证券-国防军工_首艘国产大型邮轮_爱达·魔都_号顺利出坞_8页_2mb

国防军工行业研究报告总结

一、核心内容概述

本报告聚焦于国防军工行业，重点分析了近期行业动态、市场行情、板块估值水平及投资观点。报告指出，国防军工行业整体表现不佳，本周申万国防军工板块指数下跌3.69%，跑输沪深300指数3.04个百分点，排名申万一级行业第29位。尽管如此，行业仍具备一定的投资价值，尤其是随着国产大型邮轮“爱达·魔都”号的即将交付，其对行业发展的积极影响逐渐显现。

二、主要观点

1. 行业表现

• 整体下跌：本周国防军工板块整体下跌，跌幅较大，反映出市场对行业前景的担忧。
• 细分板块走势：航空装备跌幅最大（-4.49%），军工电子次之（-3.64%），航天装备、地面兵装、航海装备分别下跌0.93%、2.82%、2.97%。

2. 重要事件：国产大型邮轮“爱达·魔都”号出坞

• “爱达·魔都”号是中国首艘国产大型邮轮，于6月6日顺利出坞，标志着我国在大型邮轮建造领域实现零的突破。
• 建造进度：目前总体进度为94.62%，建造进度为92.159%。
• 试航计划：计划于7月和8月进行二次试航，全面验证邮轮安全性能，预计年底交付。
• 意义：该邮轮的建造标志着我国在高端装备制造和综合科技水平上的提升，具备重要的战略意义。

3. 长期影响

• 经验积累：外高桥造船有限公司在邮轮建造过程中积累了宝贵经验，有利于未来承接更多高附加值订单。
• 利润恢复：2022年因邮轮项目计提资产减值准备23.53亿元，对利润造成较大冲击。随着项目交付，减值影响有望逐步减弱。
• 订单增长：邮轮建造能力的提升将增强企业在国际市场的竞争力，带来更多的订单机会。

4. 投资评级

• 行业评级：推荐（预计6个月内行业指数相对沪深300涨幅在10%以上）。
• 公司评级标准：包含买入、增持、中性、回避四个等级，分别对应不同的预期涨幅区间。

三、关键信息

1. 板块估值

• 国防军工行业PE（TTM）：74倍，处于历史中相对较低水平。
• 细分板块估值：
  • 航天装备：65倍
  • 航空装备：56倍
  • 航海装备：-306倍（可能为数据异常或特殊处理）
  • 地面兵装：50倍
  • 军工电子：62倍

2. 公司公告摘要

• 睿创微纳：睿创转债自2023年7月6日起可转换为股票。
• 智明达：发布限制性股票激励计划，授予38.1068万股，占公司股本0.51%。
• 火炬电子：首次回购股份248,112股，总股本占比0.05%。
• 迈信林：新丝路创业投资拟减持1.49%股份。
• 新劲刚：特定股东彭波拟减持不超过1.69%股份。

3. 风险提示

• 集运行业低迷：可能导致船东削减订单。
• 油运与干散货需求不足：影响对应船型订单。
• 原材料价格上涨：增加成本压力。
• 新竞争者进入：可能加剧行业竞争。
• 世界经济下滑：影响整体市场需求。
• 汇率波动：对出口型企业造成影响。

四、结论

国防军工行业虽面临短期市场波动，但随着“爱达·魔都”号等重大项目推进，行业有望迎来新的增长点。尤其是邮轮建造能力的提升，将为公司带来更高的附加值订单和利润率增长。尽管存在一定的风险因素，但整体来看，行业具备长期投资价值，评级为“推荐”。投资者应关注行业动态及公司公告，合理评估风险与收益。