20141118-富邦证券-港股每日市场快讯_15页_638kb

富邦證券市場分析總結（2014年11月18日）

核心內容概覽

1. 滬港通開通首日表現

   • 滬港通於11月17日開通，上證指數開盤高但最終走低，港股通使用率低，顯示內地資金對港股興趣不大。
   • 稅收優惠政策對外資投資中國市場產生正面影響，吸引外資持續佈局A股，有利上證指數底部支撐。

2. AH價差趨勢

   • AH價差目前普遍偏高，預計隨著外資持續買入A股，價差將逐步收窄，對港股國企與紅籌指數造成壓力。

3. 水泥行業表現

   • 水泥價格在第四季表現疲弱，全國需求不振，但部分地區如關中、華東、中南仍有小幅上漲。
   • 長期看，華東與中南地區因供需結構改善及企業協同效應，仍是首選地區。

4. 騰訊控股Q3業績

   • Q3業績略低於市場預期，但受益於移動網絡普及、互聯網金融發展及O2O業務滲透，營運獲利仍具增長潛力。
   • 稅後淨利預估為244.36億元，每股淨利為2.62元，未來6個月目標價為158.37港元，對應2015年40XPE。

主要觀點

滬港通開通影響

• 滬港通開通首日表現符合市場預期，外資積極買進A股，但對港股興趣有限。
• 稅收優惠政策對外資有吸引力，促進外資持續佈局，有利於上證指數的底部支撐。
• 未來深港通開通可能進一步縮小深交所股票的價差，對港股造成壓力。

水泥行業分析

• 短期水泥價格仍處於疲弱狀態，全國需求不振，但部分地區如關中、華東、中南地區有小幅上漲。
• 長期看好華東與中南地區，因供需結構改善及企業協同效應。
• 推薦個股：海螺水泥(914 HK)、中國建材(3323 HK)、華潤水泥(1313 HK)，預估目標價為35.55港元、9.39港元、6.70港元。

騰訊控股業績評估

• Q3營收略低於預期，但毛利率與淨利率均有所提升。
• 互聯網金融與O2O業務為主要成長動力，移動支付與社交平台用戶優勢明顯。
• 未來營收與淨利預估持續增長，2015年預計營收899.78億元，淨利291.77億元。

關鍵信息

指數表現

AH價差情況

水泥價格與庫容比

騰訊控股財務預測

投資建議總結

• 上證指數：預計年底前在2300~2500點區間振盪，建議逢低承接內需高成長產業。
• 恒生國企指數：預計在10000~11000點區間整理。
• 水泥行業：短期需求疲弱，建議關注華東、中南地區，推薦海螺水泥、中國建材、華潤水泥。
• 騰訊控股：營運獲利可望維持高增長，建議增加持股，目標價為158.37港元，對應2015年40XPE。