20160801-川财证券-医美行业沙龙调研纪要_美丽新经济_崛起_11页_632kb

中国医美行业调研总结

核心内容

中国医美行业正处于高速成长期，预计未来3-5年将保持年均25%的增速。行业规模大、发展快、数量多，但存在收费高、行业混乱、品牌少等问题。行业主要由民营机构主导，市场占有率超过80%，而国有机构因服务质量与营销不足，占比不足15%。

主要观点

• 行业增长迅速：中国医美行业规模位居全球第三，2015年全球整形手术共2347万例，中国医美市场增速远高于全球平均水平。
• 消费人群年轻化：主要消费群体集中在26-35岁，以企业白领和娱乐从业人员为主，占整体消费人群的54%。
• 项目偏好明显：手术类最受欢迎的是隆胸、抽脂和眼睑手术；非手术类则以肉毒杆菌、填充物和无创面部年轻化为主。
• 行业面临挑战：政策监管趋严、资源整合不达预期、消费能力不足、医疗事故风险等是当前行业的主要风险点。

关键信息

1. 医美行业发展趋势

• 规模化趋势：随着资本进入，大型医美集团逐渐形成，有助于提升行业专业化水平，减少同质化竞争。
• 技术与品牌提升：通过引进专家团队和研发技术，提升服务质量和品牌影响力。
• 政策监管加强：恶性事件频发，促使监管政策趋严，对行业规范发展起到推动作用。

2. 资本动向

• 资本涌入：红杉资本、经纬创投、IDG资本等风投机构及恒大集团、朗姿股份等产业资本纷纷布局医美行业。
• 典型案例：苏宁环球以2.08亿元收购伊尔美港华80%股权，成为医美行业最大黑马。

3. 消费群体特征

• 年龄分布：26-35岁占54%，是医美消费的主力军；45岁以上群体关注皮肤美容，消费频次高。
• 性别比例：女性消费者占87.2%，是男性消费的近7倍，显示出明显的性别差异。
• 消费能力：26-35岁群体经济能力提升，对自身形象重视，推动行业增长。

4. 全球医美行业对比

• 全球增长情况：全球医美行业近三年复合增长率达18.5%，其中手术类增长19.9%，非手术类增长17.2%。
• 各国发展水平：美国、巴西、中国、日本、印度、韩国等国家整形外科医师数量稳定，全球占比达51%。
• 韩国市场：韩国整容手术人口比例全球最高，平均每千人约做16例手术，年均增长20%，行业带动旅游、酒店、化妆品等行业发展。

5. 医美机构营收结构

• 初期与理想状态：开业初期整形外科收入占比达55%，后期理想占比为40%整形外科、30%注射美容、30%皮肤美容。
• 消费频次：皮肤美容消费频次高，可达年均10-20次，是行业增长的重要驱动力。

风险提示

1. 医美行业资源整合不达预期；
2. 消费人群消费能力不达预期；
3. 医疗美容事故对行业造成冲击；
4. 民营医疗机构及医美产品监管政策加严。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入（20%以上）、增持（5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（-5%以下）。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，分为超配（高于5%）、标配（-5%到5%）、低配（低于-5%）。

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