20140626-兴业证券-晨会纪要_11页_622kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

本报告为兴业证券于2014年6月发布的行业观点汇总，涵盖宏观经济、机械、旅游餐饮、轻工制造、房地产、纺织服装等多个领域。各行业分析师对市场动态、公司动向及投资前景进行了分析，并提出了相应的投资建议和风险提示。

主要观点与关键信息

宏观经济观点

美国一季度GDP大幅下修：美国一季度GDP季环比年化增速终值为-2.9%，远低于市场预期的-1.8%和前次修正值-1.0%，创下5年新低，调整幅度为1976年以来最大。
市场反应剧烈：数据公布后，股市下跌，金价上涨，美长期国债收益率、美元指数回落。
影响分析：此次GDP下修主要源于个人消费支出的大幅下调，引发对美国经济复苏动力的担忧。尽管一季度低基数可能有利于二季度数据改善，但整体GDP增速可能低于预期。

机械行业观点

东方精工

收购嘉腾机器人：公司拟以现金4912万元收购嘉腾机器人20%股权，对应2014-2016年业绩承诺的PE为12.08倍。
战略意义大于财务贡献：此次收购是公司完善瓦楞纸包装设备全产业链布局的最后一步，可为客户提供“包装-智能物流”一体化解决方案。
业绩承诺与IPO目标：嘉腾机器人承诺2014-2016年净利润分别不低于1000万元、1600万元、3500万元，公司与嘉腾机器人约定2019年底之前实现IPO。
市场前景：制造业智能物流系统改造市场空间广阔，公司有望在该领域实现业绩增长。
风险提示：
- 募投项目产能释放进度低于预期；
- AGV市场竞争加剧；
- 嘉腾机器人原股东业绩补偿能力不足。

旅游餐饮行业观点

全聚德

业绩回暖与改革跟进：公司业绩有所回暖，改革措施逐步推进，品牌价值亟待挖掘。
业务结构：母公司与食品业务各占利润半壁江山，外地门店为利润拖累。
改革方向：引入IDG、华住集团等战略投资者，借鉴外脑进行战略规划，重点在餐饮业务扩张方式、菜品策略和门店定位上调整。
盈利预测：预计2014-2016年全面摊薄后的EPS分别为0.55元、0.69元、0.84元，对应PE分别为29X、21X、17X。
投资建议：维持“增持”评级。
风险提示：
- 餐饮业务恢复不及预期；
- 管理层激励未能有效落实。

轻工制造行业观点

东港股份

IC信用卡招标突破：公司首次入选平安银行IC信用卡订制及服务提供商，未来将受益于平安银行信用卡的快速增长。
EMV迁移趋势：全国性EMV迁移加速，金融IC卡对传统磁条卡的替代趋势明显，公司有望在此轮趋势中重塑市场格局。
社保卡业务拓展：公司已入围多个省份社保卡招标，预计2015年社保卡发行提速，公司业务有望进一步拓展。
盈利预测：预计2014-2016年EPS分别为0.52、0.71、0.91元，对应PE分别为29X、21X、17X。
投资建议：维持“买入”评级。
风险提示：
- IC卡订单取得不达预期；
- 电子发票、互联网彩票进展低于预期。

房地产行业观点

行业整体表现

成交无明显起色：70个城市中半数城市新房环比下降，整体成交环比上升3%，同比下降18%。
价格持续下行：5月70个城市商品住宅新房价格环比平均下降0.2%，是房价连续23个月上涨后首次下跌。
库存上升：多数城市库存上升，一线城市库存变化不一。
行业前景：当前处于量缩价跌的下行周期，房价下行趋势可能持续，除非货币政策出现重大变化。
投资建议：重点推荐金地集团、华夏幸福、万科A、保利地产、招商地产和阳光城，维持“推荐”或“增持”评级。

纺织服装行业观点

行业动态

周服装家纺指数下跌：周指数下跌2.7%，但5月百家服装零售额同比增长5.4%。
重点公司跟踪：
- 富安娜：战略无大变化，强调产品差异化和线上渠道拓展，预计上半年收入小幅增长，利润增速快于收入增长。
- 探路者：推进绿野旅行平台闭环建设，设立可穿戴业务事业部，但短期业绩贡献有限。
投资建议：维持“中性”评级，重点推荐海澜之家（创新模式与产品定位）和森马服饰（低基数效应下业绩改善）。
风险提示：行业回暖尚不明显，需关注供需结构变化。

其他信息

新股信息：列出多只新股的发行信息，包括代码、简称、发行数量和价格。
研究报告一览：列出近期发布的研究报告，涵盖多个行业及投资评级。
投资评级说明：说明不同评级的标准，包括行业与公司评级。
信息披露：公司履行信息披露义务，客户可通过指定网址查询相关信息。
分析师声明：分析师具有执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获得补偿。
法律声明：报告仅供客户使用，未经授权不得复制或分发，公司可能持有相关公司证券头寸或提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。

总结

本报告全面覆盖了2014年6月多个行业的市场动态与公司动向，重点分析了宏观经济、机械、旅游餐饮、轻工制造、房地产及纺织服装等行业。各行业分析师提出相应投资建议，如“买入”、“增持”、“中性”等，并提示相关风险。整体来看，市场仍处于调整期，部分行业如智能物流、金融IC卡、房地产等存在结构性机会，但需关注政策变化及市场复苏节奏。

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