2013年-ECB欧洲央行_The_fiscal_implications_of_financial_sector_support_3页_194kb

总结：金融部门支持的财政影响

核心内容

自2008年秋季金融危机爆发以来，欧元区多数国家不得不向金融机构提供支持，主要形式包括对陷入困境的银行进行注资或提供银行负债担保。自2012年起，金融部门支持的财政影响再次受到关注。本文档总结了金融部门支持对欧元区各国政府财政赤字、债务及或有负债的影响，并探讨了其在强化稳定与增长协议（SGP）框架下的处理方式。

主要观点

• 直接财政影响：金融部门支持（如银行股份收购或贷款）会直接影响政府的赤字和债务水平。
• 或有负债风险：银行负债担保虽不影响政府赤字和债务，但作为或有负债存在，一旦需要履行担保义务，会对政府债务和赤字产生负面影响。
• 资本转移的暂时性影响：当政府进行无足够回报预期的资本注入时，会直接增加财政赤字，但这种影响被视为暂时的，仅影响当年的赤字。
• 间接财政影响：政府通过发行债务工具来资助金融支持措施，这会带来利息支出，从而间接影响财政状况。
• SGP的特殊处理：强化后的SGP允许在计算“年度结构性调整”时排除金融部门支持的影响，以减轻其对财政赤字的直接压力。

关键信息

金融部门支持对财政的影响（2008-2012）

2012年对财政赤字的影响

• 欧元区整体的财政赤字因金融部门支持增加了 0.6% 的GDP。
• 累计净影响在政府总债务方面为 5.7% 的GDP。
• 或有负债的累积总量也达到 5.7% 的GDP。

国家差异

• 希腊和西班牙：金融部门支持对财政赤字的影响最为显著，分别约为 4% 的GDP。
• 比利时、奥地利和葡萄牙：也有一定程度的影响。
• 爱尔兰：由于2010年的大规模银行支持，其在2012年因应收款项对财政产生积极影响。

2013年影响

• 荷兰：由于SNS Reaal国有化及担保履行，2013年财政赤字增加 0.6% 的GDP，债务增加 1.6% 的GDP。
• 斯洛文尼亚：预计2013年财政赤字增加 3.7% 的GDP。

SGP框架下的处理方式

• 排除机制：强化后的SGP允许在计算“年度结构性调整”时排除金融部门支持的影响，以减轻财政压力。
• EDP期限延长条件：包括（a）意外的负面经济事件，以及（b）政府采取了有效的措施。
• 不排除的情况：在评估是否取消EDP时，或在预防性SGP评估中，金融部门支持不会被排除，因为这些评估基于名义赤字，未调整金融支持的影响。

结论

金融部门支持对欧元区各国财政状况产生了显著影响，尤其是在2012年。这种支持在一定程度上影响了政府赤字和债务水平，但根据SGP的特殊处理机制，其影响在某些情况下可以被排除。然而，对于满足EDP期限的国家来说，这种支持仍可能使其难以达到财政目标，从而需要更严格的财政紧缩措施。