20240828-东吴证券-海天国际-01882.HK-2024年中报点评_2024H1营收超预期_新品迭代_全球布局下看好公司长期发展_6页_492kb

海天国际2024年中报分析总结

营收与利润表现

2024年上半年，公司实现营业收入801.8亿元，同比增长256.7%，其中国内市场收入同比增幅高达337%，海外收入同比增长132%。尽管受到汇率波动影响，汇兑损失导致股东应占利润同比增速略低于营收增速，但剔除汇兑影响后，股东应占利润同比增长28.28%，仍高于营收增速。

盈利能力

2024年上半年，公司毛利率为32.32%，同比提升0.31个百分点，主要受益于订单饱满和原材料价格低位。期间费用率显著下降，期间费用率同比下降，进一步提升了盈利能力。但受汇兑损失影响，股东应占利润率为18.97%，同比略有下滑。

财务状况

截至2024年上半年，公司应收账款和存货同比分别增长25.18%和11.69%，但周转率有所提高，表明经营效率在提升。经营活动现金流净额同比略降，主要与应收账款增加有关。

产品迭代与全球布局

公司推出第五代注塑机及SE系列机型，实现产品向高端市场与下沉市场的覆盖，增强竞争力，提升市场份额。海外布局日趋完善，拥有6大区域管理中心、5大制造中心，推动海外业务持续增长。

盈利预测与评级

维持“买入”评级，上调公司2024-2026年归母净利润预测至299.2亿元、325.0亿元、367.8亿元，对应PE分别为11倍、11倍、9倍。

风险提示

制造业复苏不及预期、注塑机需求下降或竞争加剧，均可能对公司业绩产生影响。