医药生物行业医疗器械系列报告（二）医疗设备篇：赛道分化、各有风采-20231019-粤开证券-22页_2mb

医疗器械系列报告（二）医疗设备篇：赛道分化、各有风采

核心内容概述

本报告分析了医疗设备行业在市场规模、竞争格局、商业模式及产业链、增长前景等方面的情况，指出该行业是医疗器械中最大的子板块，具备高增长潜力。医疗设备可细分为医学影像设备、治疗与生命支持设备、康复设备等，各细分领域呈现不同的竞争格局与增长机遇。

主要观点

1. 市场规模：体量过半，高增速优势明显

• 2022年国内医疗设备市场规模达5737.15亿元，占医疗器械总量的一半以上。
• 近四年复合增长率达17.47%，医学影像设备和康复设备分别为8.55%、16.23%。
• 医学影像设备和康复设备是主要细分领域，占医疗设备领域的18.20%和8.9%。

2. 竞争格局：赛道分化，国产替代循序渐进

• 影像设备：处于国产替代萌芽阶段，传统三巨头GE、西门子、飞利浦在存量市场占据主导地位，但部分国产企业如联影医疗、迈瑞医疗已在新增市场实现突破。
• 治疗与生命支持设备：国产替代处于高速成长阶段，部分产品如心肺复苏、体外除颤设备国产化率已超70%，呼吸机、麻醉机、监护仪等设备的国产化率也在持续提升。
• 康复设备：处于发展初级阶段，仿制和低端产品国产化率较高，但高端产品尚未形成有效突破，行业集中度低，未来成长空间大。

3. 商业模式及产业链：链条完整，高端零部件“卡脖子”

• 行业已形成上游原材料、中游研发制造、下游流通与应用的完整产业链。
• 上游核心零部件如探测器、球管、高压发生器等仍受制于海外厂商，存在“卡脖子”现象。
• 中游技术壁垒低的领域基本实现国产替代，技术壁垒高的领域也有部分产品可媲美海外品牌。
• 下游随着政策放宽，部分设备获得医院自主配置权，未来增量空间可观。

关键信息

4. 增长前景

（一）优质医疗资源扩容下沉与区域均衡布局

• 国家推动医疗资源均衡发展，提升基层医疗机构配置能力，医疗设备需求将加速增长。
• 《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》及财政贴息贷款政策为行业提供重要支撑。

（二）出口海外市场大有可为

• 国内医疗设备出口优势集中在彩超、CT、监护仪等领域，2022年出口金额分别为10.75亿美元、6.57亿美元、5.71亿美元。
• 国产设备凭借技术性能与性价比优势，逐步拓展至“一带一路”及新兴市场。

（三）前沿科技赋能提升诊疗效能

• “十三五”以来，大数据、AI、物联网等技术加速与医疗设备融合，推动创新产品上市。
• 国家药监局2022年批准了189件创新医疗器械产品，其中62件属于医疗设备，显著提升临床诊疗效率。

投资建议

5. 投资建议

• 影像设备：市场空间广阔，国产替代进程加快，建议关注龙头企业如联影医疗、迈瑞医疗的技术储备与产品进展。
• 治疗与生命支持设备：产品丰富，国内外市场双轮驱动，关注国内县级医院能级提升及海外市场拓展机会。
• 康复设备：潜在需求旺盛，供给侧需提质增效，建议关注康复设备技术升级及医保支付政策带来的市场扩容。

风险提示

• 国产替代进程不及预期
• 国际竞争失败
• 创新研发失败
• 政策变化
• 国际地缘政治风险

总结

医疗设备行业作为医疗器械领域的重要组成部分，展现出强劲的增长动力。在政策支持、技术进步及市场需求推动下，行业格局分化明显，国产替代进程加快。影像设备、治疗与生命支持设备、康复设备等细分赛道具备中长期成长潜力，尤其在出口和国内市场双重驱动下，行业有望迎来新一轮发展机遇。然而，行业仍面临核心技术受制于人、政策变化等多重风险，需谨慎布局。