20240402-国联证券-Global_Vision第七期_全球制造业复苏到哪一步了__24页_2mb

全球制造业景气复苏情况摘要

报告主要分析了当前全球制造业景气变化及其对未来经济、资产价格的影响，并给出投资建议和风险提示。

当前全球制造业PMI复苏情况

• PMI整体回升：在全球经济降温背景下，全球制造业PMI在连续收缩17个月后于2024年2月回升至荣枯线上方503点。
• 分项指标改善：新订单指数回升至504点创21个月新高，产出指数上升至512点。
• 地区差异明显：
  • 发达经济体：除美国制造业PMI回升至522点外，其他如欧元区、英国、法国仍低于荣枯线。
  • 新兴经济体：多数位于扩张区间，如印度、巴西、墨西哥等。
• 行业分化：TMT行业（信息技术、通信等）维持高景气，传统行业如建筑、钢铁开始回暖；机械工程、零售等行业仍处于低位。

后续制造业PMI变化趋势

• 预计未来继续上升：当前PMI已突破50点，具有趋势性，结合领先指标，预计将持续回升。
• 结构变化预期：服务业与制造业的分化、美国与全球制造业PMI差值可能收敛。
• 历史对比：PMI在48-50区间震荡持续时间达17个月，显著高于历史水平。

制造业复苏期间资产表现

• 整体表现：复苏期多数资产表现较好，尤其是新兴市场、工业金属和原油商品。
• 投资节奏：PMI触底回升当月布局收益较高，行情可持续6-12个月。
• 行业分化：美股一级行业中信息技术表现最佳，二级行业中半导体、汽车等领域表现突出。

风险提示

• 全球复苏不及预期；
• 美联储降息不及预期；
• 地缘政治冲突加剧。

该报告从PMI数据、未来趋势、资产表现和风险角度，全面总结了当前全球制造业复苏情况及投资机会，供决策参考。