2021年度电子行业投资策略：芯片百花齐放，电子创新不止_51页_2mb

电子行业2021年度投资策略总结

核心内容概述

本报告为2021年度电子行业投资策略，涵盖消费电子与半导体两大领域。2020年电子行业整体表现良好，其中功率半导体、半导体设备/材料、封测等板块涨幅领先，而PCB、LED、面板等板块表现相对较弱。2021年，消费电子与半导体行业预计将迎来新的增长机会，主要集中在5G换机周期、零组件创新以及AIoT时代下的新赛道。

2020年表现综述

电子行业整体表现

• 电子指数截至11月20日涨幅为36%。
• 与上证指数（16.6%）、创业板指（48.3%）、沪深300（20.7%）相比，电子板块跑赢除创业板以外的其他指数。
• 重点细分板块表现如下：
  • 功率半导体：85.3%
  • 半导体设备/材料：78.1%
  • 封测：74.8%
  • 被动元件：52.5%
  • 消费电子：50.8%
  • IC设计：42.3%

消费电子板块

• 消费电子龙头公司业绩表现强劲，如立讯精密（+62.1%）、歌尔股份（+104.7%）、蓝思科技（+209.6%）。
• 股价涨幅基本与业绩增长保持同步，蓝思科技（+126.9%）、歌尔股份（+101.1%）、立讯精密（+86.3%）涨幅居前。
• 存量时代消费电子公司强者恒强，建议继续关注龙头公司。

PCB板块

• 2020年整体表现欠佳，主要受5G通信基站建设波澜和疫情的影响。
• 部分公司如胜宏科技（+46.58%）、兴森科技（+31.42%）、生益科技（+28.35%）股价表现较好。
• 建议长线关注深南电路、沪电股份、生益科技、鹏鼎控股等优质龙头公司。

面板、LED、被动元件板块

• 面板龙头表现较好，京东方（+19.2%）、TCL科技（+57.6%）涨幅较高。
• 预计2021年面板周期将向上，重点关注京东方、TCL科技。
• LED板块仍在筑底，被动元件部分公司如风华高科（+124.3%）、三环集团（+48.7%）表现较好，建议关注风华高科管理改善和国产替代逻辑，以及艾华集团在快充下的投资机会。

半导体板块

IC设计

• 2020年Q1-Q3收入达339亿元，同比增长34.46%；归母净利润66.63亿元，同比增长49.38%。
• 业绩增长较高的公司包括韦尔股份（+1177.7%）、卓胜微（+122.4%）、紫光国微（+87.5%）。
• 股价表现较好的公司有卓胜微（+141.7%）、紫光国微（+106.1%）、圣邦股份（+74.0%）。
• 建议关注IC设计领域的龙头公司，如韦尔股份、卓胜微、紫光国微等。

半导体设备/材料/封测

• 设备材料公司如中微公司（+61%）、北方华创（+100.3%）、安集科技（+131.4%）表现优异。
• 封测公司如长电科技（+90.9%）、华天科技（+104%）涨幅显著。
• 建议关注设备材料和封测领域的龙头公司，如中微公司、北方华创、长电科技等。

功率半导体

• 前三季度业绩增长较好的公司包括斯达半导（+29.4%）、华润微（+154.6%）、捷捷微电（+42.8%）、扬杰科技（+76.9%）。
• 股价涨幅较高的公司有捷捷微电（+192.2%）、扬杰科技（+162%）、斯达半导（+129.7%）。
• 功率半导体稳健成长，受贸易摩擦影响较小，建议关注斯达半导、华润微、新洁能、捷捷微电等公司。

2021年投资展望

5G换机周期高峰

• 2021年或将迎来5G换机周期的高峰，预计智能手机销量将在明后两年集中爆发。
• 5G换机叠加零组件创新，将带来BOM变化和供应链投资机会。

零组件创新与BOM变化

• 零组件创新如摄像头、处理器、射频前端等，将带来单机价值量的显著提升。
• 建议关注摄像头、处理器、射频前端等零组件的供应链投资机会。

AIoT时代下的新赛道

• AIoT将成为未来10年消费电子增长的主引擎。
• 主要关注方向包括：
  • 半导体领域的芯片、传感器；
  • 智能硬件及其带来的零组件创新机会，如TWS、智能手表、VRAR和汽车电子。

光学领域

• 多摄渗透率快速提升，预计2020年中低端机型后摄全面铺开4800/6400万像素。
• 豪威、索尼、三星等公司将在高端CIS领域持续竞争。
• 潜望式摄像头进入中低端市场，为模组厂商带来新增长点。

声学领域

• TWS耳机市场快速增长，2020年出货量预计达2.30亿部。
• 产品价格迅速下沉，市场覆盖面广。
• 建议关注TWS耳机市场的供应链公司，如华为、小米、三星等。

总结

• 2020年电子行业整体表现良好，功率半导体、半导体设备/材料、封测等板块涨幅领先。
• 2021年投资机会集中在5G换机、零组件创新和AIoT领域。
• 建议重点关注消费电子龙头公司、半导体设备/材料和封测龙头公司，以及TWS、智能手表、VRAR和汽车电子等AIoT相关赛道。