2021年度电子行业投资策略：芯片百花齐放，电子创新不止-20201123-华安证券-51页_1mb

电子行业2021年度投资策略总结

核心内容概览

本报告总结了2020年电子行业各板块的表现，并对2021年的投资机会进行了展望。整体来看，2020年电子行业呈现分化趋势，部分细分板块如功率半导体、半导体设备/材料、封测等表现优异，而部分板块如LED、PCB则相对落后。2021年，行业预计将受益于5G换机周期和AIoT技术发展，重点关注消费电子与半导体领域。

2020年电子行业表现综述

电子板块整体表现

• 截至2020年11月20日，电子指数涨幅为36%。
• 电子板块跑赢上证指数（16.6%）、沪深300（20.7%），但落后于创业板指（48.3%）。
• 重点细分板块表现如下：
  • 功率半导体：全年涨幅85.3%
  • 半导体设备/材料：全年涨幅78.1%
  • 封测：全年涨幅74.8%
  • 被动元件：全年涨幅52.5%
  • 消费电子：全年涨幅50.8%
  • IC设计：全年涨幅42.3%

消费电子板块表现

• 龙头公司如立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等业绩和股价涨幅均较高，其中蓝思科技（+126.9%）、歌尔股份（+101%）、立讯精密（+86.3%）涨幅领先。
• 存量时代下消费电子公司强者恒强，建议持续关注龙头。

PCB板块表现

• 2020年整体表现欠佳，受5G通信基站建设放缓和疫情冲击影响。
• 股价表现较好的公司有胜宏科技（+46%）、兴森科技（+31.42%）、生益科技（+28%）。
• 建议长线关注深南电路、沪电股份、生益科技、鹏鼎控股等龙头公司。

面板、LED、被动元件表现

• 面板龙头如京东方（+19.2%）、TCL科技（+57.6%）表现较好。
• LED板块仍在筑底，被动元件如风华高科（+124%）、三环集团（+48%）表现突出。
• 预计2021年面板行业将进入周期上升阶段，关注京东方、TCL科技。

半导体板块表现

IC设计板块

• 2020年Q1-Q3收入339亿元，同比增长34.46%，归母净利润66.63亿元，同比增长49.38%。
• 业绩增长较快的公司包括韦尔股份、卓胜微、紫光国微、圣邦股份等。
• 股价表现较好的公司有卓胜微（+141.7%）、紫光国微（+106.1%）、圣邦股份（+74%）。

半导体设备、材料、封测板块

• 设备材料公司如中微公司（+61%）、北方华创（+100.3%）、安集科技（+131.4%）表现亮眼。
• 封测公司如长电科技（+90.9%）、华天科技（+104%）也表现出强劲的增长。
• 建议关注中微、北方华创、长川科技、至纯科技等细分龙头。

功率半导体板块

• 2020年前三季度，斯达、华润微、捷捷微电、扬杰科技等公司业绩增长显著。
• 股价表现较好的有捷捷微电（+192%）、扬杰科技（+162%）、斯达半导（+129.7%）。
• 建议关注斯达半导、华润微、新洁能、捷捷微电等公司。

2021年投资展望

投资方向一：5G换机周期与零组件创新

1. 5G换机高峰预期

   • 2020年疫情延缓了5G手机换机，预计2021-2022年将集中爆发。
   • 智能手机销量有望增长，供应链公司将受益。

2. 零组件创新与BOM变化

   • 重点零组件包括摄像头、处理器、射频、FPC等。
   • 预计这些组件单机价值量将显著提升，带来供应链投资机会。

投资方向二：AIoT驱动下的新赛道

1. AIoT将成为未来10年消费电子增长主引擎

   • 全球IoT设备数量预计从2020年的260亿增长至2025年的754亿。
   • 中国物联网市场规模持续扩大，关注相关技术及应用场景。

2. 主要关注领域

   • 半导体与传感器：如CIS、TOF等。
   • 智能硬件：包括TWS、智能手表、VRAR、汽车电子等。

关键投资机会

光学领域

• 多摄渗透率提升：三摄/四摄机型占比快速提升，2020年四摄占比达61%。
• 高端CIS市场：索尼、三星、豪威占据主导地位，2020年是豪威4800/6400万像素CIS的关键年。
• 潜望式摄像头：小米等厂商已开始在中低端市场推广，带来模组厂商新增长点。

声学领域

• TWS耳机市场：2020年全球出货量预计达2.3亿部，同比增长90%。
• 竞争格局：苹果占据主导地位，但华为、小米、三星等手机厂商正加速布局。
• 价格下沉：TWS产品价格迅速下降，市场容量迅速扩大。

总结

2020年电子行业呈现明显的板块分化，部分细分领域如功率半导体、半导体设备/材料、封测等表现强劲，而LED和PCB板块相对落后。2021年，随着5G换机周期的到来和AIoT技术的推进，行业将迎来新的增长机遇。重点投资方向包括：

• 5G换机带动的零组件创新：如摄像头、处理器、射频、FPC等。
• AIoT相关技术与产品：如TWS、智能手表、VRAR、汽车电子等。
• 光学与声学创新：多摄、CIS、TOF、潜望式摄像头、TWS耳机等。

建议投资者持续关注行业龙头公司，把握技术创新与市场增长带来的投资机会。