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国泰君安期货商品研究晨报总结（2023年03月08日）

核心内容概览

本报告对2023年3月8日主要商品期货品种进行了基本面跟踪、宏观及行业新闻分析、趋势强度评估以及观点与策略建议。整体来看，多数商品价格维持震荡或弱势震荡态势，部分品种如铜、镍、不锈钢等受到宏观政策和市场情绪影响，价格承压。同时，部分品种如黄金、白银、工业硅等则表现出震荡、支撑或反弹的迹象。

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主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：0
• 核心观点：黄金价格保持震荡态势，市场对加息终点预期后移至6月，但未形成明确趋势，短期内难有显著上涨或下跌。
• 建议：关注地缘政治因素是否发酵，短期震荡为主。

白银

• 趋势强度：0
• 核心观点：白银价格震荡回调，市场对加息预期升温，美元指数回升施压。
• 建议：短期震荡，需关注美元走势及地缘政治因素。

铜

• 趋势强度：-1
• 核心观点：美元大涨对铜价形成压力，国内供应端受检修影响，再生铜进口亏损扩大，支撑价格。
• 建议：短期震荡，关注国内再生铜供应及海外资源流入。

铝

• 趋势强度：0
• 核心观点：铝价震荡趋稳，供给减量支撑价格，但需求未明显改善。
• 建议：关注宏观需求预期及库存变化，短期震荡。

锌

• 趋势强度：-1
• 核心观点：锌价区间震荡，下游企业逢低补库，但需求未显著改善。
• 建议：关注供应端限电扰动，短期震荡。

铅

• 趋势强度：-1
• 核心观点：再生铅贴水较窄，限制下方空间，但需求端边际走弱。
• 建议：短期震荡，关注需求变化及逢高布空机会。

镍

• 趋势强度：0
• 核心观点：库存低位去化，价格下方仍有支撑，但外盘流动性恢复及美元走强压制。
• 建议：关注近端低库存和远端供应压力，短期震荡。

不锈钢

• 趋势强度：+1
• 核心观点：一体化成本支撑，需求回暖带来支撑。
• 建议：轻仓逢低多，关注冷轧不锈钢库存及需求复苏。

锡

• 趋势强度：0
• 核心观点：供需两弱，锡价企稳震荡，短期需求疲软。
• 建议：关注秘鲁Minsur产能恢复及需求端变化，短期震荡。

工业硅

• 趋势强度：$\theta$
• 核心观点：工业硅基本面弱势未改，社会库存高位，短期弱势震荡。
• 建议：关注成本支撑位17000元/吨，短期震荡。

铁矿石

• 趋势强度：0
• 核心观点：震荡反复，两会后经济预期调整，但下游需求增长。
• 建议：关注钢厂补库预期，短期高位震荡。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：0
• 核心观点：供需双增，价格高位反复。
• 建议：关注政策及市场预期，短期高位震荡。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：未提供
• 核心观点：硅铁供需宽松，价格承压；锰硅累库延续，上行受限。
• 建议：关注供需变化及库存情况，短期震荡。

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关键信息汇总

宏观及政策影响

• 两会结束，国内生产总值增长目标为5%左右，政策刺激力度弱于预期。
• 美联储主席鲍威尔释放鹰派言论，加息预期升温，美元指数回升。
• 欧洲央行官员Holzmann认为未来四次会议均应加息50个基点。

基本面数据亮点

• 黄金：沪金2304收盘价418.44，黄金T+D收盘价419.83。
• 白银：沪银2306收盘价4948，白银T+D收盘价4916。
• 铜：沪铜主力合约收盘价69,590，伦铜3M电子盘收盘价8,733。
• 铝：沪铝2304收盘价18610，LME铝3M收盘价2348。
• 锌：沪锌主力合约收盘价23,480，伦锌3M电子盘收盘价2,947。
• 铅：沪铅主力合约收盘价15,285，伦铅3M电子盘收盘价2,087。
• 镍：沪镍主力合约收盘价188,780，不锈钢主力合约收盘价16,190。
• 锡：沪锡主力合约收盘价199,650，伦锡3M电子盘收盘价24,575。
• 工业硅：Si2308收盘价17,130，华东地区通氧Si5530现货价17250。
• 铁矿石：12305收盘价1005.0元/吨，卡粉-PB价差89.0元/吨。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：RB2305收盘价4248元/吨，HC2305收盘价4343元/吨。

产业链动态

• 铜：国内部分冶炼厂检修，再生铜进口亏损扩大，精废价差上升。
• 铝：国内铝锭社会库存124.9万吨，LME铝锭库存55.8万吨。
• 锌：社会库存偏高，需求未明显改善。
• 铅：再生铅盈利310元/吨，原生铅与再生铅价差缩小。
• 镍：库存低位去化，价格下方仍有支撑。
• 不锈钢：一体化成本支撑，但冷轧不锈钢库存未明显去化。
• 锡：秘鲁Minsur产能恢复缓解供应紧张，但需求疲软。
• 工业硅：社会库存高位，新疆新增产能释放，但下游需求不及预期。
• 铁矿石：下游成材市场供需健康，钢厂复产带动需求增长。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：钢厂利润修复，产量增加，需求改善。

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总结

整体来看，2023年3月8日，商品市场以震荡为主，部分品种如黄金、白银、工业硅等受到宏观因素及市场情绪影响，价格承压。而铜、镍、不锈钢等品种则在供需及成本支撑下维持震荡态势。投资者应密切关注宏观政策变化、美元走势及行业供需动态，把握短期波动机会，谨慎操作。