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国泰君安期货黑色系列晨报（2025年7月24日）总结

一、主要品种观点与策略

铁矿石

• 观点：宏观预期支撑，整体处于偏强震荡趋势，趋势强度0（中性）。

螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅

• 共同观点为“宽幅震荡”，趋势强度均为0。

焦炭

• 观点：第二轮提涨落地，价格震荡偏强，趋势强度为1。

焦煤

• 观点：供给政策预期约束强化，呈现震荡偏强态势，趋势强度1。

动力煤

• 观点：日耗逐步修复，震荡企稳，趋势强度0。
• 市场动态：暂无ZC2507合约交易；产地报价动态体现区域价格分化。

原木

• 观点：震荡反复，趋势强度0。

二、核心数据及宏观新闻支持

• 钢铁行业数据：

  • 7月上旬重点钢铁企业钢材日产环比下降较多（螺纹-11.9%、热卷-1.5%）；粗钢产量同比下降9.2%，港口库存显著减少。
  • 6月全社会用电量同比增速前值触及5.4%，螺纹减产背景下螺纹钢产量降幅为-7.6万吨。

• 焦煤、焦炭价格稳中有升支撑黑色系情绪；原木则因水电开发进度可能减缓供应担忧，形成价格反复。

三、总结及策略建议

整体来看，黑色产业链维持震荡格局，建材如螺纹钢与热卷价格表现偏弱，炼焦品焦煤、焦炭因成本支撑与供应扰动呈现强震荡；动力煤逐步进入平稳反弹阶段。原木市场则主要随水电工程推进与供需动态调整而波动。风险提示：宏观经济政策、国内粗钢减量以及宏观情绪变化可能成为主要驱动因子，需密切关注政策面变化及期货成交持仓动态。