20241129-浦银国际证券-全球AI算力芯片行业再回顾_生成式AI开启科技行业超级成长周期_100页_2mb

全球AI算力芯片行业发展分析

全球科技行业自2022年底OpenAI发布ChatGPT以来，AI相关产业进入爆发式增长阶段。IDC数据显示，2020年至2023年全球生成式AI市场空间上涨约6倍，预计2024-2030年复合增长率达40%，2030年市场规模有望接近万亿美元。作为AI基础设施的核心，算力芯片正享受行业高速增长红利。

AI算力芯片市场格局

AI算力芯片在云侧以GPU为主，在端侧则包括SoC、CPU等多种形态。英伟达凭借其CUDA生态和代工优势占据市场主导地位，2023年市占率超97%。AMD与英特尔则分别在PC处理器和服务器CPU领域保持竞争力，正在AI训练芯片领域加速追赶。联发科在智能手机和平板电脑中低端市场表现强劲，2024年前三季度毛利率达49%。

主要公司评级

1. AMD（超威半导体）：首次覆盖“买入”，目标价1687美元，潜在涨幅22%。公司数据中心业务快速增长，PC端AI需求提升将推动整体增长。
2. 联发科：首次覆盖“买入”，目标价1,4685新台币，潜在涨幅17%。端侧AI普及带来手机芯片价值量提升，智能座舱业务有望成为第二增长曲线。
3. 英特尔：首次覆盖“卖出”，目标价204美元，潜在降幅15%。面临制程工艺瓶颈和市场竞争压力，短期业绩承压。

投资风险

全球经济下行、AI商业闭环不及预期、半导体周期动能不足、行业竞争加剧以及芯片迭代不及预期等因素可能影响AI算力芯片行业发展。

投资建议

关注AI算力芯片领域的长期投资机会，重点关注AMD和联发科的成长动能，谨慎评估英特尔的风险因素。