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真空期权益市场缩量波动总结

核心内容

本报告分析了2025年12月16日权益市场在宏观经济数据与政策环境下的表现。重点包括国内政策导向、非农数据影响、A股及美股走势、股指期货市场动态以及相关风险提示。

主要观点

• 国内政策导向：2025年中央经济工作会议强调扩大内需是首要任务，政策将从供需两端发力，以提振消费和稳定房地产市场。供给端将严控增量、盘活存量，需求端将释放居民刚性和改善性需求。
• 非农数据：美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于预期，但失业率意外升至4.6%，为2021年9月以来新高，且10月就业数据被下修，显示美国就业市场存在结构性矛盾。
• A股走势：当日三大指数调整，沪指下跌1.11%，创业板指下跌2.10%，市场整体呈现缩量波动态势，行业板块跌多涨少，通信、有色金属、电力设备、传媒行业跌幅居前。
• 沪深两市成交额：当日成交额为1.7万亿元，显示市场资金活跃度有所下降。
• 融资余额：融资余额数据表明市场融资情绪未明显改善，资金入场意愿较弱。
• 股指期货市场：四大期指成交量与持仓量同步上升，基差趋于收敛，显示市场参与者对后续走势的预期趋于一致。
• 外资持仓变化：外资在IH、IF、IC、IM合约上的净持仓数量均有不同程度的变化，反映外资对市场的态度有所调整。

关键信息

一、宏观经济图表

• 美元指数与A股走势：美元指数与A股走势呈现一定相关性，需关注美元走势对A股的潜在影响。
• 美国国债收益率与A股走势：美国国债收益率变化对A股市场产生影响，需密切跟踪。
• 人民币汇率与A股走势：人民币汇率波动可能对A股市场造成一定压力。
• 美国国债收益率与A股风格走势：不同风格的A股指数对美国国债收益率变化的反应存在差异。

二、现货市场跟踪

• 主要股票指数表现：A股三大指数均出现下跌，其中创业板指跌幅最大，达到2.10%。
• 沪深两市成交金额：当日成交额为1.7万亿元，显示市场交投清淡。
• 融资余额：融资余额数据表明市场融资情绪未明显回暖。

三、股指期货跟踪

• 持仓量与成交量：IF、IC、IM合约的持仓量和成交量均有所上升，显示市场参与者对后续走势的预期趋于一致。
• 基差变化：各期指基差有所收敛，显示市场对现货价格的预期较为一致。
• 跨期价差：不同合约间的价差显示市场对未来走势的预期存在分歧，尤其是IC和IM合约的跨期价差变化较大。

风险提示

• 国内政策落地不及预期：若政策效果未达预期，可能对市场情绪造成负面影响。
• 海外货币政策超预期：美联储或其它央行可能采取超预期的货币政策，影响全球资本流动。
• 地缘风险升级：地缘政治风险可能对市场造成冲击，导致股指下行。

策略建议

• 市场等待日本央行加息决策：投资者需关注日本央行的政策动向，等待利空因素消化。
• 国内政策空窗期：短期内政策影响有限，市场可能继续处于波动状态。
• 结构性支撑显现：尽管缺乏增量资金入场，但各路资金抄底意愿持续，为市场提供结构性支撑。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系人

• 朱思谋：从业资格号F03142856
• 朱风芹：从业资格号F03147242
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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• 官方网址：www.htfc.com
• 公司名称：华泰期货有限公司
• 研究院名称：华泰期货研究院

附录

• 图表信息：包括美元指数、美国国债收益率、人民币汇率、股指期货持仓量、基差、跨期价差等关键指标。
• 数据来源：同花顺、华泰期货研究院