20230102-广发期货-玉米期货周报_基层惜售_市场仍看好后期需求_21页_2mb

玉米期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了玉米及玉米淀粉的市场行情、基本面数据以及未来走势，指出当前玉米市场受多重因素影响，既有支撑也有利空，整体趋势偏稳，但中长期仍有上涨逻辑。玉米淀粉则受原料价格影响较大，利润空间受到压缩，建议投资者继续关注玉米走势，以制定相应的策略。

主要观点

玉米市场支撑因素

• 年度产销缺口：中国玉米市场存在一定的供需缺口，支撑价格。
• 小麦价格高位：小麦价格处于高位，对玉米的替代品冲击减弱。
• 深加工年后需求看涨：深加工企业年后需求预期较好，提振市场信心。
• 农户惜售情绪：农户惜售情绪增强，减少市场供应压力。
• 美玉米支撑：国际玉米价格对国内市场形成支撑。

玉米市场利空因素

• 市场供应充足：当前市场供应相对充足，压制价格。
• 需求端备货积极性有限：终端需求疲软，市场成交清淡。
• 淀粉需求疲弱：玉米淀粉需求同样低迷，影响整体市场表现。

关键信息

玉米期货走势

• 玉米2303合约：近期现货价格弱势，但跌价后基层惜售情绪增强，价格有企稳迹象。市场看涨年后需求，盘面支撑增强。
• 玉米淀粉2301合约：跟随原料价格上涨，但因市场购销清淡，利润依旧下跌。
• 玉米价格展望：年前售粮小高峰导致市场供应增加，终端需求低迷，价格短期走弱。但跌价后，贸易商及烘干塔收购积极性提升，叠加双节备货，玉米价格后续可能迎来小幅上涨。

基本面数据

• 玉米供需平衡表（2018/19 - 2022/23）：
  • 产量：从2018/19年的25717万吨逐步增长至2022/23年的27531万吨。
  • 进口量：进口量呈下降趋势，2022年1-11月进口量同比减少26.91%。
  • 消费量：消费量稳步增长，显示玉米在工业和饲料领域的持续需求。
• 玉米进口成本：进口成本高企，支撑玉米基本面，中长期上涨逻辑仍存。

玉米进口数据

• 2022年11月：玉米进口量为74.13万吨，同比减少5.88%，环比增加19.40万吨。
• 2022年1-11月：累计进口量为1975.13万吨，同比减少727.35万吨。

巴西玉米出口数据

• 2022年11月：巴西玉米出口量达605.89万吨，同比大幅增长。
• 巴西出口趋势：巴西主要在下半年出口玉米，与美国在全球市场形成竞争。

港口库存情况

• 南北港口库存：截至2022年第52周末，南北港口玉米库存为312.30万吨，环比下降1.26%，同比下降12.72%。
• 广州港口库存：截至2022年第53周末，广州港口谷物库存为133.70万吨，环比增加5.78%，同比下降33.91%。

玉米与小麦价差

• 价差走势：玉米与小麦价差为-358元/吨，较上周有所改善。
• 内外价差：美湾玉米完税价与国内期价价差为-86元/吨，巴西玉米完税价与国内期价价差为+83元/吨。

加工企业数据

• 玉米库存：截至12月28日，全国玉米深加工企业库存总量为225.5万吨，环比增加5.03%。
• 玉米消耗量：当周全国玉米深加工企业玉米消耗量为107.7万吨，环比微增0.4万吨。
• 玉米淀粉产量：当周全国玉米淀粉产量为28.3万吨，环比下降0.37万吨。
• 开机率：全国玉米淀粉企业开机率为55.39%，环比下降0.72%。
• 淀粉库存：截至12月28日，淀粉库存为80.6万吨，环比增加5.98%，月增幅14.16%，年同比降幅9.49%。

饲料行业数据

• 工业饲料产量：2022年11月全国工业饲料产量为2579万吨，环比下降2.8%，同比下降1.5%。
• 玉米用量占比：配合饲料中玉米用量占比为37.4%，环比增长2.8个百分点。
• 豆粕用量占比：配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为14.7%，环比下降0.6个百分点。

小结及展望

支撑因素

• 年度供需缺口
• 小麦价格高位，替代品冲击减弱
• 深加工年后需求看涨
• 农户惜售
• 美玉米价格支撑

利空因素

• 市场供应充足
• 需求端备货积极性有限
• 淀粉需求疲弱

行情展望

• 前期现货价格走弱，但跌价后基层惜售情绪增强，价格有企稳迹象。
• 贸易商及烘干塔收购积极性提升，对价格有一定支撑。
• 双节备货可能带动玉米价格小幅上涨。
• 中长期看，玉米基本面仍具支撑，上涨逻辑持续。

操作建议

• 玉米：操作上建议暂时观望，关注主力合约在前低2691附近的支撑。
• 玉米淀粉：受原料价格影响较大，建议继续关注玉米走势，操作上以观望为主。

免责声明

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