20230710-国联证券-国联研究一周重点报告回顾_21页_592kb

投资策略│投资策略回顾

总量研究

1. 债券基金久期测算与风格判定模型

   • 久期测算方法包括组合久期（季频）与净值拟合久期（日频）、基于指数拟合久期（日频），各有优缺点，整体准确性较高。
   • 76%的样本差值在 -0.5 到 2.5 之间，相关性系数为 0.49。

2. 宽松政策再加码，地产下半年或有所修复

   • 政策：多地放松限购政策，支持购房者需求。
   • 预计2023年地产销售面积同比小幅回正，供给端低位修复。

3. PMI环比改善意味着什么

   • 6月PMI回升至49.0%，表明工业产出下滑速度放缓但经济仍未扩张。
   • 尽管短期政策存在，但需求不足导致复苏乏力。

4. “稳增长”政策持续加码，融资需求或将回升

   • 政策：降息、再贷款、LPR下调推动融资需求改善。
   • 利率债收益率下行空间有限，或震荡上行。

行业研究

1. 电力设备与新能源行业2023年中期策略
   • 新能源降本、海外市场共振、先进封装技术推动行业新成长。
   • 推荐：光伏、风电、储能、充电桩等方向，关注上游国产替代企业。

公司研究

1. 百克生物（688276）：国产带状疱疹疫苗放量，市占率低、成长空间大，首次覆盖“买入”。
2. 台华新材（603055）：尼龙66原料国产化、再生尼龙需求增长，首次覆盖“买入”。
3. 华海诚科（688535）：先进封装材料业务增长快速，首次覆盖“买入”。
4. 西部矿业（601168）：“矿山选冶+盐湖化工”双布局，提镁提锂业务放量，“买入”。

风险提示

• 政策不及预期、市场需求下滑、全球经济不确定等风险。