20260728-申万宏源-_申万宏源策略_科技硬件和非银_化工样本股利润同比接近翻倍增长_A股2026年中报行业业绩前瞻_11页_4mb

A股2026年中报行业业绩前瞻总结

核心内容概览

2026年A股中报业绩预告披露情况显示，三分之一左右的公司已完成披露。整体预喜率为45.2%，较2025年中报略有提升，但预亏公司占比上升至42.1%。全A非金融三桶油样本股上半年归母净利润同比增长83.1%，较一季度提升16.8个百分点，其中大盘成长股表现优于小盘股。

主要观点

1. 行业整体表现

• 科技硬件：利润同比高位放缓但绝对增速仍维持在100%左右，受益于AI算力需求和国产化趋势。
• 非银金融：利润同比显著增长，达到119.8%，受益于高景气和政策支持。
• 基础化工：利润增速达99.9%，受益于供需改善及库存收益。
• 机械设备：利润增速80.3%，受益于国产替代及技术升级。
• 医药生物：上半年利润增速26.7%，较一季度继续加速，创新药及CXO出海进入收获期。

2. 行业分化明显

• 消费板块：整体利润增速下滑76.0%，降幅较一季度扩大，仍处于出清阶段。
• 地产链行业：如建筑装饰、钢铁、轻工制造等，利润增速大幅下滑，甚至负增长。
• 传统周期行业：如煤炭、石油石化等，利润增速回正，但部分行业如化纤、有色金属等增速回落。

3. 板块趋势

• 科技（TMT）：利润增速达142.4%，其中电子、通信、计算机等细分行业表现亮眼。
• 金融地产：利润增速达174.6%，受益于低基数效应及政策红利。
• 先进制造：利润增速73.7%，受益于AI算力需求及国产替代。
• 周期行业：利润增速88.1%，受益于能源价格高位及供需格局改善。

关键信息

1. 具体行业表现

• 电子：利润同比+154.7%，受益于AI算力、半导体国产化及存储需求。
• 非银金融：利润同比+119.8%，保险、证券、银行等子行业表现强劲。
• 通信：利润同比+105.6%，光通信、光模块、光芯片等细分领域持续走强。
• 基础化工：利润同比+99.9%，MDI、TDI等产品价差走高。
• 机械设备：利润同比+80.3%，半导体设备、PCB设备、光模块设备等细分领域增速显著。
• 医药生物：利润同比+26.7%，创新药及CXO出海表现突出。
• 煤炭：利润同比+33.4%，受益于供需格局改善。
• 消费电子：利润同比+100%，受益于AI与国产替代。
• 软件开发：利润同比+100%，受益于AI应用需求。

2. 板块与市值结构

• 上证50：利润同比+98.3%，表现优于其他指数。
• 沪深300：利润同比+72.3%，整体向好。
• 中证500：利润同比+103.7%，增长最快。
• 中证1000：利润同比+46.3%，表现稳健。
• 国证2000：利润同比+16.9%，增长缓慢。
• 科创50：利润同比+522.5%，低基数下高增长。
• 创业板指数：利润同比+85.8%，表现亮眼。
• 中证红利指数：利润同比+27.2%，高股息配置价值凸显。

3. 风险提示

• 全球经济增长不及预期。
• 地缘政治风险扰动。
• 行业产能出清速度慢于预期。

行业展望

1. 科技行业

• 光通信：受益于AI算力需求，光器件、芯片、线缆等环节景气度持续向好。
• 半导体设备：国产替代加速，预计2026年全球市场增长23.1%。
• PCB/CCL：受益于AI服务器需求，量价齐升。
• AI算力：国内需求持续增长，海外映射效应显著。
• AI存储：需求爆发，价格持续上涨。
• 软件开发：AI应用推动软件需求，重点关注AIGC及数据要素相关标的。

2. 金融地产

• 银行：盈利修复趋势延续，国有大行及优质城商行表现突出。
• 证券：业绩分化，重点关注科创投资及投行联动。
• 保险：利润增长显著，关注分红险转型及投资收益修复。

3. 周期品

• 煤炭：景气度提升，关注高分红及高股息标的。
• 石油石化：受益于油价高位及海外能源危机。
• 基础化工：盈利改善，关注MDI、TDI等产品。
• 有色金属：铜、铝、锂等工业金属价格持续上涨。
• 交运：油运、集运、航空货运等细分领域表现亮眼，运价维持高位。

4. 中游制造

• 机械设备：受益于AI算力及国产替代，重点关注半导体设备、光模块设备。
• 电力设备新能源：锂电、光伏、储能等板块景气度持续。
• 国防军工：订单修复，红外、燃机等子行业表现强劲。
• 汽车：新能源渗透率提升，关注智能化和高端化方向。

5. 地产链

• 房地产：核心城市有望率先复苏，优质房企盈利修复。
• 建筑装饰：下半年投资有望修复，关注“两重”项目。
• 建材：玻纤电子布提价，关注出口及龙头。
• 家电：关注白电、厨电、小家电等细分领域，推荐出海及科技转型标的。

6. 消费品

• 纺织服装：高端复苏，关注电商及自有品牌。
• 农林牧渔：种植业表现较好，生猪养殖处于筑底阶段。
• 食品饮料：估值低位，关注顺周期及高股息标的。
• 社会服务：旅游、酒店、免税等板块有望迎来结构性复苏。
• 化妆品医美：关注大单品驱动及产品管线布局。

总结

2026年A股中报业绩整体呈现分化格局，科技、非银金融、基础化工、机械设备等板块表现亮眼，利润增速显著提升。消费及地产链行业仍处于调整阶段，但核心城市及优质企业有望率先复苏。未来，AI算力、新能源、半导体国产化、创新药出海等将成为主要驱动力，建议重点关注相关细分领域及优质标的。