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菜油产业链周报总结（2025.3.3）

核心内容概述

本报告为国金期货有限责任公司研究员漆建华（咨询证号：Z0017731）撰写的菜油产业链周报，回顾周期为2025年2月24日至2月28日。报告从国际与国内两个层面分析了菜油市场的运行情况，并对后市走势进行了展望，同时附带风险揭示及免责声明。

主要观点

1. 行情回顾

• 菜油期货价格在五日均线附近震荡，全周价格波动范围为263元/吨。
• 价格维持在8800元/吨左右，呈现区间窄幅震荡。
• 成交量较前一周有所放大，持仓量增加近1.4万手，资金继续流入市场。

2. 产业逻辑概述

国际方面

• 2025年全球菜油供给格局或将发生转折，供需趋紧，库存消费比持续收缩。
• 欧盟和加拿大油菜籽产量预计下调，其中欧盟产量预计降至1834万吨，对全球供应造成压力。
• 美国对中国和加拿大等国再加关税，增加了进口油菜籽的不确定性。
• 美国生物柴油政策调整可能促使加拿大增加对华菜油出口，但中加及美加贸易关系的波动仍带来供应收紧的不确定性。
• 原油价格下跌削弱了生物柴油需求预期，间接影响菜油价格走势。

国内方面

• 国内菜油库存压力较大，沿海地区库存维持高位，供应宽松格局延续。
• 水产养殖备货启动，带动菜粕季节性需求，压榨量增加，菜油作为副产品将进一步累库。
• 两会即将召开，市场关注农业补贴及进口政策的调整，可能对菜油市场产生影响。

3. 现货价格走势

• 截至2月28日，国内菜油现货价格小幅回落。
• 南通、东莞、湛江、钦州和防城港等地出厂价均下跌50元/吨，其中南通、东莞、湛江报8820元/吨，钦州和防城港报8780元/吨。
• 整体来看，现货价格有涨有跌，维持震荡态势。

后市展望

• 当前菜油012505合约价格受20日均线支撑，呈现窄幅震荡。
• 技术形态上，5日、20日、60日均线趋于重叠，短期价格或受均线支撑，呈现震荡偏强走势。
• 中加外贸政策的不确定性仍是影响市场的重要因素，需持续关注政策变化及国际供需动态。

风险揭示及免责声明

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布。
• 报告基于公开资料、第三方数据或实地调研，已进行审慎审核，但无法绝对保证信息的真实性、完整性和准确性。
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