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可再生能源“十三五”规划发布，增量配电网市场开闸放量总结

核心内容

2016年12月18日发布的电力设备与新能源行业周报，聚焦于“十三五”期间可再生能源和电力设备行业的政策动向、市场表现及投资策略。报告指出，随着能源局发布增量配电网申请电力业务许可证的通知，增量配电网市场开始全面开放，推动电力设备行业进入新的发展阶段。同时，国家发改委和国家能源局相继发布《可再生能源发展“十三五”规划》和《太阳能发展“十三五”规划》，为可再生能源产业的未来发展提供了明确的路线图。

主要观点

• 电力设备行业表现：上周电力设备行业板块下跌3.00%，但相对沪深300指数跑赢1.23个百分点，整体估值处于历史中位，保持在52倍水平，仍属合理范围。
• 增量配电网改革：能源局通知明确售电公司申请电力业务许可证的条件，标志着增量配电网市场化进程加快，企业需强化用户基础以增强竞争力。
• 可再生能源规划：国家发改委和国家能源局发布多项规划，明确可再生能源的发展目标与技术路线，推动风电、光伏、太阳能等产业持续增长。
• 新能源汽车进展：新能源商用车产销数据公布，1-11月产量和销量分别增长38.2%和34.3%；万向集团获第六张新能源汽车生产牌照，计划2018年推出纯电动车型。
• 动力电池市场：2016年前10月动力电池出货量达14Gwh，比亚迪、宁德时代、力神占据70%市场份额，行业集中度提高。
• 储能行业发展：储能被视为解决可再生能源并网瓶颈的关键，南都电源等企业已具备商业化能力，行业将进入爆发期。
• 投资策略：推荐智光电气、南都电源、澳洋顺昌、英威腾、首航节能等公司，形成20%权重的均衡投资组合。

关键信息

1. 市场回顾

• 电力设备行业上周下跌3.00%，沪深300指数下跌4.23%，行业相对跑赢1.23个百分点。
• 电力设备行业估值保持在52倍水平，处于历史中位。
• 子板块表现分化，其中光伏板块跌幅最大（2.24%），二次设备板块跌幅达4.30%。
• 个股涨幅前五为：通达动力、永大集团、易事特、大金重工、中际装备；跌幅前五为：森源电气、电光科技、电科院、远程电缆、万里股份。

2. 行业热点

2.1 电改

• 能源局发布增量配电网申请电力业务许可证的通知，推动市场化进程。
• 售电公司需满足9项许可条件并提供10项申请材料。
• 国家发改委加快地方电改试点方案批复，11月新批天津、青海、湖南为试点。

2.2 新能源汽车

• 11月新能源汽车产销同比增长12.8%和6.4%，其中纯电动汽车增长显著。
• 万向集团获得第六张新能源汽车生产牌照，计划推出多款车型并启动墨西哥建厂。
• 合肥市出台新能源汽车推广应用财政补助管理细则，地方配套比例较高。

2.3 动力电池

• 前10月动力电池出货量14Gwh，比亚迪、宁德时代、力神占据70%市场。
• 三元锂电池产能逐步释放，关注澳洋顺昌等企业。

2.4 储能

• 储能是未来可再生能源发展的重要支撑，南都电源已具备商业化能力。
• 浙江南都能源互联网运营有限公司成立，标志着储能系统商用化模式进入加速期。
• 海西多能互补示范项目总投资约63.7亿元，涵盖风、光、热、蓄等多种能源形式。

2.5 光伏

• 江西省暂停普通光伏发电项目备案，安徽省发布分布式光伏电站备选目录。
• 浙江文成县提供县级补贴，支持分布式光伏发电发展。
• 全球光伏逆变器市场集中度提高，前十大厂商占据80%市场份额，华为保持领先地位。

2.6 风电

• 浙江温州计划“十三五”期间新增风电装机300MW。
• 国家能源局数据显示，11月风电发电设备容量达14254万千瓦，同比增长25.8%。
• 中船重工推出全球最大的5兆瓦海上风电机组，发电效率提升20%以上。

3. 投资策略及重点推荐

• 电改板块：推荐智光电气，深耕用电服务领域，积极布局配用电一体化。
• 动力锂电板块：关注澳洋顺昌，其三元锂电池产能释放将推动公司业绩增长。
• 储能板块：持续推荐南都电源，铅炭电池已实现无补贴经济性，商业化应用临近。
• 投资组合：推荐智光电气、南都电源、澳洋顺昌、英威腾、首航节能，各占20%权重。

4. 风险提示

• 配电网改革政策落地不达预期。
• 储能行业发展低于预期。
• 新能源汽车行业增长放缓。

行业数据与动态

• 光伏行业：多晶硅片价格走弱，单晶硅片略有短缺，预计农历年前价格仍将持续下跌。
• 风电行业：浙江温州计划新增风电装机300MW，国家能源局数据显示风电设备容量增长显著。
• 新能源汽车：11月新能源汽车产销数据增长，地方政策支持加大。
• 储能项目：浙江南都能源互联网运营有限公司成立，海西多能互补项目投资规模大，推动清洁能源综合利用。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内相对沪深300指数的表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避四个等级。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡三个等级，以行业指数表现为基准。

分析师与联系人简介

• 郑闵钢：东兴证券研究所房地产行业首席研究员，拥有丰富的行业研究与金融分析经验。
• 史鑫：材料学硕士，研究重点覆盖新能源汽车、光伏、光热、充电桩等领域。
• 林劫：清华大学工学硕士，东兴证券电力设备与新能源行业研究员，关注光伏、储能、新能源汽车。
• 王革：中科院电气工程硕士，研究方向包括新能源汽车、光伏、风电等。

免责声明

• 本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，内容基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
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