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A股市场投资研究周报20130617总结

核心内容概述

本周A股市场整体呈现震荡调整态势，主要受到海外资本流动、国内宏观流动性收紧、房地产市场疲软、投资周期变化及A股发行解禁周期等五大周期性因素影响。建议投资者在当前市场环境下“且战且退”，继续减仓。

主要观点与关键信息

一、A股策略分析

1. 海外资本流动周期

   • 美联储缩减QE预期释放后，美元震荡走强，海外资本撤出对A股市场造成压力。
   • 泰国、菲律宾、马来西亚股市在5月中下旬调整幅度达10%左右，显示资金外流影响。

2. 国内宏观流动性周期

   • 央行货币政策边际收紧，流动性政策趋于紧缩。
   • 银行超储率从3.3%降至1.9%，短期资金成本飙升，类似2011年紧缩周期尾端。
   • 5月社融和信贷数据低于预期，显示流动性收缩对经济影响显现。

3. 房地产周期

   • 房地产销量和政策预期是同步指标，2011年四季度出现底部，对应2013年一季度顶部。
   • 房地产市场成为当前A股预期的最大变量，若政策继续收紧，市场将面临进一步压力。
   • 10大城市4、5月房地产销量平均下滑25%，显示市场疲软。

4. 投资周期

   • 基建投资增速在24%左右，为近3年高点，但受地方债限制，增速可能放缓。
   • 地产投资增速提升空间有限，受政策影响明显。

5. A股发行和解禁周期

   • 2013年6-7月是解禁高峰期，尤其创业板解禁金额巨大，市场可能承压。
   • 建议投资者关注解禁前后市场波动。

二、行业研究动态

1. 消费品

• 食品饮料：行业整体下跌，葡萄酒受反倾销调查影响上涨后回调，白酒仍面临盈利压力。
• 推荐个股：山西汾酒、青青稞酒、贝因美、伊利股份、加加食品。
• 重点分析：贝因美和伊利股份受益于政策利好及成本上升，建议关注其成长性。

2. 农业

• 猪价回升：受节日影响，猪价稳定略涨，养殖亏损缓解。
• 饲料行业：向技术服务转型，看好大北农、唐人神、海大集团。
• 推荐个股：隆平高科、大湖股份。

3. 商业贸易

• 板块表现：整体下跌，但部分个股表现优于大盘。
• 推荐个股：欧亚集团、银座股份、大商股份。

4. 纺织服装

• 板块表现：纺织制造和服装家纺下跌，但部分企业业绩稳定。
• 推荐个股：富安娜、探路者、朗姿股份、鲁泰A、奥康国际。

5. 基础产业

• 房地产：板块下跌，但部分公司销售保持增长，建议关注“一高一低”模式企业。
• 推荐个股：招商地产、保利地产、万科、金地集团、中南建设、荣盛发展、南国置业、金科股份、大名城、泰禾集团、阳光城、冠城大通、厦门国贸、建发股份。
• 建筑工程：受益于基建投资增长，推荐中国铁建、中国建筑、上海建工、中国水电、浦东建设。

6. 券商

• 板块表现：市场活跃度弱于一季度，创新监管对行业造成短期压力。
• 推荐个股：光大证券、海通证券。

7. TMT行业

• 计算机硬件：信息设备板块估值高企，建议关注智慧城市和专业设备龙头。
• 推荐个股：广电运通、新北洋。
• 计算机应用：软件行业下跌，推荐金证股份、皖通科技。
• 电子：板块受大盘拖累，推荐阳光照明、莱宝高科、锦富新材、同方国芯。
• 通信：板块跑输大盘，4G投资带来长期机会，推荐梅泰诺、大富科技、信维通信、二六三。
• 传媒：板块表现强劲，推荐光线传媒。

8. 家电

• 板块表现：整体下跌，但部分企业业绩回升。
• 推荐个股：TCL、海信电器、老板电器、华帝股份、美的电器、小天鹅、ST科龙、美菱电器、华意压缩。

9. 化工

• 板块表现：受益于原料下跌，推荐天齐锂业、利源铝业、银邦股份、赛轮股份、江南高纤、裕兴股份、金正大、中国化学、沧州明珠。

10. 汽车机械

• 板块表现：汽车销量增速保持在10%以上，但商用车增长有限。
• 推荐个股：西泵股份、悦达投资。

投资建议

• A股市场整体呈现震荡调整趋势，建议投资者“且战且退”，继续减仓。
• 关注业绩增长确定性高的个股，如：欧亚集团、银座股份、大商股份、朗姿股份、鲁泰A、奥康国际、招商地产、保利地产、金科股份、大名城、贝因美、伊利股份、金证股份、皖通科技、莱宝高科、锦富新材、同方国芯、梅泰诺、大富科技、二六三、光线传媒、TCL、老板电器、金正大、中国化学、沧州明珠等。
• 各行业关注点不同，建议结合具体行业动态与公司基本面进行投资决策。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内相对沪深300指数的表现分为“强烈推荐”、“推荐”、“中性”、“回避”。
• 行业投资评级：根据6个月内行业指数相对沪深300指数的表现分为“看好”、“中性”、“看淡”。

分析师简介

• 王凭：东兴证券研究所宏观策略与大类资产配置研究，专注于构建自上而下的投资框架。
• 姜丕军：东兴证券研究所投资策略研究，具备扎实的经济学背景。

免责声明

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