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2025年下半年主观CTA策略展望

主观CTA策略简介

• 主观CTA策略通过基金经理对产业供需、期限结构等信息的判断，发现交易机会，获取收益。

上半年回顾：核心表现与驱动因素

• 整体表现：2025上半年主观CTA净值表现与2024年同期基本持平，周最大回撤改善。
• 主要驱动因素：
  • 国内工业品价格下行，尤其黑色板块管理人收益改善。
  • 黑色板块管理人利用成本坍塌和需求下滑趋势获利。
  • 品种强弱逻辑交易和多板块套利贡献收益。
• 板块分类：分为基于品种强弱逻辑和特定板块交易管理人。
• 规模与收益：大中型管理人收益更优，显示投研承载力优势。

生态变化：三大趋势

• 低仓位、控回撤：收益驱动转向部分品种流畅走势和交易胜率提升。
• 产业套保增加：期货市场参与度提高，行业话语权增强。
• 资方与管理人关系演变：追求收益/回撤平衡，推动管理人规模增长。

下半年展望：延续性判断

• 宏观与产业一致性：中美贸易摩擦加剧，但对工业品价格方向与产业趋势一致，利