20250526-铜冠金源期货-碳酸锂周报_扰动有限_锂价仍有破位预期_9页_940kb

碳酸锂周报总结

核心观点及策略
本周碳酸锂市场呈现震荡态势，基本面显示上游锂盐供给收缩但规模有限，港口资源仍充足，供应端暂无明显压力。市场对6月正极材料排产扩张的预期未被充分交易，下游备货意愿低迷，以刚需采购为主。成本端，锂辉石及锂云母价格均下跌。受发改委整治恶性内卷及江西锂盐厂停产检修等事件影响，锂价在5月20日探底后反弹，但周五回落，显示需求端疲软。技术面显示主力合约跌破5日均线，空头止盈后或引发二次压价，锂价存在破位风险。

市场数据

• 价格变动：进口锂原矿价格环比下降10%，国产锂精矿价格环比跌17元/吨，电池级碳酸锂现货价格下跌2元/吨，工业级碳酸锂价格维持稳定。碳酸锂主力合约价格下跌36元/吨，电池级氢氧化锂（粗粒）下跌11元/吨，细粒价格下跌13元/吨。
• 库存：碳酸锂总库存92,391吨，环比减少318吨，但工厂库存下降242吨，市场库存增加560吨，表明库存去化不畅。
• 进口情况：4月碳酸锂进口量达28万吨，环比增长563%，同比增加336%。智利出口量同比减少3212%，对华出口减少632%；阿根廷进口量大幅上升，但实际发运规模波动较大，可持续性待观察。

市场分析

• 供给端：江西部分锂盐厂因价格走弱计划停产检修，预计每月影响产量约1500吨，但整体供给收缩规模有限。盐湖股份4万吨锂盐项目预计全年仅产出3000吨碳酸锂，投产节奏缓慢。
• 需求端：正极材料方面，磷酸铁锂产量稳定，开工率57.3%，库存小幅下降；三元材料产量环比增加，开工率升至46.19%，但价格走弱。市场预期6月正极排产增长，但终端消费进入淡季，实际需求增长存疑。新能源汽车销量在5月上旬同比增速回落至32%，低于4月的37%。尽管国际能源署预测2024年全球新能源汽车销量或突破2000万辆，但中国消费增长预期不及预期，叠加三季度消费淡季及政策基数影响，后期需求增速或受限。

行业动态

1. 力拓投资智利锂项目：力拓拟出资425亿美元参与开发智利Salares Altoandinos锂项目，将持初始51%股份，计划推进预可行性研究。
2. 盐湖股份项目进展：盐湖股份4万吨锂盐项目进展缓慢，全年预计仅实现3000吨碳酸锂产量。
3. 张掖金属锂项目招商：张掖经开区计划建设金属锂生产线，总投资56亿元，预计年产值3亿元，目前处于筹备阶段。

技术面与趋势
主力合约价格下跌后，库存去库节奏缓慢，显示供给端降产未能有效刺激需求，基本面缺乏支撑。技术面呈现增仓跌价格局，成交量收缩，多头抵抗弱，空头可能再次施压。周五收盘跌破5日均线，10日均线压力凸显，或预示锂价进一步下行。

结论
短期锂价受供给收缩及政策影响波动，但需求端疲软限制上涨空间。储能出口预期未兑现，动力端增速放缓，叠加库存累库与技术面压力，后期价格或承压，存在破位风险。需持续关注供给调整与终端需求变化。