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晨会研究报告总结

核心内容概览

本报告为2018年10月10日的晨会研究报告，内容涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业分析、政策动态、投资建议等多方面。报告由丁文主编，分析师包括洪亮、武平平、华立、钱劲宇、杨晓彤、李良等，旨在为投资者提供市场分析与投资策略建议。

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市场数据概览

国际市场

• 道琼斯指数：26430.57，-0.21%
• NASDAQ指数：7738.02，+0.03%
• FTSE100指数：7237.59，+0.06%
• 恒生指数：26172.91，-0.11%
• 国企指数：10420.62，+0.26%
• 日经指数：23469.39，-1.32%

国内市场

• 上证综指：2721.01，+0.17%
• 深证成指：8046.39，-0.18%
• 沪深300：3288.69，-0.07%
• 上证国债：167.10，+0.02%
• 上证基金：5712.58，+0.01%
• 中国基金：4169.35，-0.15%

期货与货币市场

• NYMEX原油：74.67，+0.51%
• COMEX黄金：1193.10，+0.38%
• LME铜：6295.00，+1.89%
• LME铝：2056.50，-0.51%
• BDI指数：1530.00，-0.39%
• 美元/人民币：692.35，+0.14%

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主要观点与行业分析

保险行业

• 保费收入改善：2018年1-8月保险行业保费收入同比下降0.74%，但降幅持续收窄，寿险业务下滑拖累整体，产险、健康险和意外险保持增长。
• 行业转型：在强监管背景下，保险行业回归保障业务，提升价值增长。
• 资产配置变化：固定收益类资产配置比例上升至48.95%，权益类资产配置比例小幅上升，另类投资比例下降。
• 投资建议：四大上市险企2018年P/EV均值约0.98倍，估值不贵，建议关注长期配置价值。

建筑行业

• 景气度提升：9月建筑业商务活动指数为63.4%，新订单指数为55.7%，均回升。
• 政策利好：央行降准释放7500亿元增量资金，基建投资有望受益。
• 投资建议：推荐低估值基建蓝筹，如中国交建、中国铁建、中国中铁、四川路桥等。

计算机行业

• 云板块潜力大：云计算产业处于IaaS黄金发展期，未来3-5年将保持高速增长。
• 投资建议：重点推荐泛微网络、广联达、用友网络、深信服、紫光股份、浪潮信息等。

机械行业

• 油价上涨带动需求：美国对伊朗制裁和委内瑞拉产量下滑，OPEC不增产，推动油价上涨。
• 国内设备需求增加：中石油等企业加大页岩气开发，带动钻完井及压裂设备采购需求。
• 投资建议：维持推荐杰瑞股份，看好中海油服、海油工程、石化机械等。

电子行业

• 半导体需求增长：英特尔高端芯片供不应求，国内芯片自给率低，贸易战背景下国产替代加速。
• 投资建议：推荐兆易创新、华天科技、晶盛机电等半导体龙头。

传媒与影视行业

• 市场热度回落：受税收政策和行业新规影响，9月电影市场整体表现疲软。
• 长期利好内容公司：行业逐步向“制片人中心制”转变，内容公司受益。
• 投资建议：关注光线传媒、华谊兄弟、华策影视等内容行业龙头。

军工行业

• 景气度持续提升：军工行业基本面改善，中证军工指数反弹10%。
• 投资建议：推荐航天电器、中航光电、钢研高纳、内蒙一机、航天发展等。

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政策与经济动态

• 央行降准：释放7500亿元增量资金，有助于降低融资成本，支持小微企业及创新型企业。
• 财政政策调整：财政部研究更大规模减税降费，预计全年减税降费规模超1.3万亿元。
• 影视行业自查：从10月1日起，影视行业对2016年至今纳税情况进行自查。
• 新能源与基建：发改委批复多项煤层气、天然气、光伏及铁路项目，推动相关行业发展。
• 经济数据：9月消费数据或表现良好，CPI可能升至2.5%。

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风险提示

• 保险行业：监管持续收紧、保单销售不及预期。
• 建筑行业：政策推进不及预期。
• 计算机行业：贸易争端加剧。
• 机械行业：油气价格下滑、政策推进不及预期。
• 传媒行业：票房增速下行、行业政策风险。
• 军工行业：无明确风险提示，但需关注政策变化。

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投资建议组合

10月组合推荐

• 兆易创新（603986）
• 仁和药业（000650）
• 金风科技（002202）
• 水井坊（600779）
• 航天电器（002025）
• 陕西煤业（601225）
• 贵州茅台（600519）
• 四维图新（002405）
• 北新建材（000786）
• 通源石油（300164）

低估值组合推荐

• 仁和药业（000650）
• 中国交建（601800）
• 欧非科技（002456）
• 中国铁建（601186）
• 苏州科达（603660）
• 大秦铁路（601006）
• 北新建材（000786）
• 水井坊（600779）
• 四维图新（002405）
• 保利地产（600048）

现金牛组合推荐

• 北新建材（000786）
• 长春高新（000661）
• 贵州茅台（600519）
• 中国平安（601318）
• 长江电力（600900）
• 四维图新（002405）
• 保利地产（600048）
• 海康威视（002415）
• 杰瑞股份（002353）
• 水井坊（600779）

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投资评级标准

• 推荐：行业指数或公司股价未来6-12个月超越主要指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越主要指数平均回报10%-20%。
• 中性：与主要指数平均回报相当。
• 回避：低于主要指数平均回报10%及以上。

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联系信息

• 主编：丁文
  职业证书编号：S0130511020004
  邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
  电话：010-66568797

• 分析师联系方式：

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  深广地区	詹璐	0755-83453719	zhanlu@chinastock.com.cn
  海外机构	尚薇	010-83574522	shangwei@chinastock.com.cn
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  上海地区	何婷婷	021-20252612	hetingting@chinastock.com.cn

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