深度报告-20230828-华创证券-商贸零售行业深度研究报告_中美线下零售对比——为什么国内货架零售竞争更激烈__19页_1mb

这份报告探讨了中美线下零售（特别是商超）竞争格局的差异，核心在于国内货架零售竞争为何更激烈。国内商品产业链较为完整，生产商可直接通过电商平台销售，缩短了从生产到销售的链条，减少了中间环节，增强了效率和竞争力。相比之下，美国制造业空心化导致品牌商和零售商之间距离较远，1930年左右商超诞生并迅速发展，零售商在分销和品牌认知形成中占有主导地位，加上高集中度、自有品牌策略和会员费制度（如Costco会员费占收入2%，在EBIT占比54%），以及电商模式（如亚马逊不以绝对低价取胜），美国线下零售受到电商平台冲击相对较小。中国商超市场集中度较低，2022年头部企业市场份额仅为17%左右，而美国达30%以上；中国商超依赖促销吸引客流，自有品牌占比低，盈利提升主要源于经营效率提高，但面临电商平台、O2O渗透率高带来的挑战。报告指出，中国商超未来发展需优化自有品牌建设、选品与供应链匹配、加强会员制度和差异化运营能力，以提升竞争力。同时，提及风险包括消费复苏不及预期、原材料成本上涨和市场竞争加剧。