20260609-华泰期货-农产品日报_宏观利空发酵_棉价震荡下行_9页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档分析了棉花、白糖和纸浆三个商品近期的市场走势、关键数据及未来趋势。整体来看，市场受宏观利空及政策影响，呈现震荡下行态势，但部分商品仍存在中长期支撑因素。

棉花市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日棉花2609合约收盘价为15830元/吨，较前一日下跌85元/吨，跌幅0.53%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价为17405元/吨，下跌208元/吨；全国均价为17569元/吨，下跌208元/吨。
• 基差变化：现货基差CF09+1575，较前一日下跌123元/吨；CF09+1739，下跌123元/吨。

市场分析

• 国际因素：美伊冲突推高棉花种植成本，26/27年度全球供应减产预期持续，中长期支撑国际棉价。
• 短期因素：美棉产区降雨增多，天气支撑不足，外盘转入高位调整；国内棉花资源偏紧，推动前期棉价上涨，但下游淡季订单减少，成品库存上升，纺企采购谨慎，短期上攻动能减弱。
• 政策因素：抛储政策尚未落地，市场仍关注其影响。

策略建议

• 策略：中性，短期预计区间偏弱整理，需关注抛储政策落地情况。

风险提示

• 风险：宏观及政策风险、主产国天气变化。

白糖市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日白糖2609合约收盘价为5330元/吨，较前一日下跌11元/吨，跌幅0.21%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价格为5340元/吨，下跌20元/吨；云南昆明地区现货价格为5180元/吨，下跌25元/吨。
• 基差变化：现货基差SR09+10，下跌9元/吨；SR09-150，下跌14元/吨。

市场分析

• 国际因素：越南延长对泰国食糖的反倾销税与反补贴税，保护本国产业；泰国与巴西可能承接新增需求，厄尔尼诺可能影响印度产量，长期供应趋紧。
• 国内因素：国内本榨季食糖增产远超预期，库存升至历史高位，进口糖逐步供应，短期上涨动能减弱；但糖价估值偏低，进口总量预计下降，下方存在支撑。
• 策略建议：短期以区间震荡思路对待，中长期走势跟随外盘，但因国内可能继续增产，上涨空间受限。

风险提示

• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日纸浆2609合约收盘价为4844元/吨，下跌2元/吨，跌幅0.04%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆价格为4910元/吨，持平；俄针价格为4585元/吨，持平。
• 基差变化：银星基差SP09+66，上涨2元/吨；俄针基差SP09-259，上涨2元/吨。

市场分析

• 海外因素：进口木浆市场以稳为主，针阔价格分化，欧美需求平淡，缺乏新利多题材。
• 国内因素：造纸行业处于传统淡季，订单平淡，纸厂出货放缓，去库压力大，原料补库积极性低，港口库存仍处于高位。
• 策略建议：中性，基本面改善不足，浆价或难脱离底部，预计延续低位震荡。

风险提示

• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

图表概览

• 棉花：包含主力合约收盘价、基差、价差及仓单数量等图表，反映价格波动及市场供需变化。
• 白糖：包含主力合约收盘价、基差、价差及仓单数量等图表，展示市场趋势及库存情况。
• 纸浆：包含主力合约收盘价、基差、价差及库存等图表，体现市场动态。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系信息

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