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农产品月度策略总结（第6期）

本次报告由上海东证期货发布，日期为2025年8月18日，核心分析师包括方慧玲（棉花&糖）、黄玉萍（油籽&豆菜粕）、吴冰心（生猪&鸡蛋）等，聚焦农产品期货策略。报告分析了市场动态，强调天气、政策及供需因素对价格的影响，并给出交易建议。

主要品种观点：

• 豆粕：美国大豆产区天气良好，USDA 8月供需报告下调库存，利好豆粕期价。中国未采购美豆，进口成本较高。建议逢低做多M2601合约，操作周期3-6个月，最大不确定性为中美关系紧张。
• 油脂：棕榈油受印尼供应短缺和印度补库需求支撑，看涨强劲；豆油出口增加，四季度去库预期增强；菜油存在不确定性，将于反倾销终裁后决定供需。总体上，棕榈油在油脂板块中最强，适合多配。
• 玉米：新作产需缺口同比缩减，但新季卖压转移。 “小麦底”支撑减弱，成本线下降。主力合约C11、C01建议空配，操作周期3-5个月。
• 棉花：新疆增产预期强，籽棉收购价高开低走，郑棉短期内偏强震荡，上方空间受限。建议逢高做空CF01合约，止损位14500元/吨。
• 生猪：去库加速缓解出栏压力，远月合约看涨。建议逢低布局LH01多单，操作周期1个月。

强弱排序及配置建议：
短期强弱：油脂 > 精类（如豆粕、菜粕） > 养殖类（如生猪） > 软商品（如棉糖） > 玉米类。
多空配置：短中期宜多配豆粕01、棕榈油01、豆油01、生猪01；空配玉米11、鸡蛋10、棉花01。

风险提示：天气异常、产业政策（如贸易争端、关税）及宏观金融波动是主要风险点。报告基于公开数据，属于参考性分析，不构成交易建议。

总体来看，豆粕、油脂和玉米的供需格局支撑价格向上，但受中美关系和天气不确定性影响。操作上建议关注逢低做多机会，保持对中国主导进口推的密切跟踪。