20210304-浙商证券-VESYNC-02148.HK-VeSync深度报告_精致小家电_海外大玩家_26页_2mb

报告摘要

VeSync深度报告总结

核心内容

VeSync是一家专注于智能小家电和智能家居设备的中国跨境企业，主要通过美国亚马逊平台进行销售。公司自2011年成立以来，迅速发展成为跨境小家电行业的领先者，凭借对产品品质的执着以及智能化布局，占据市场优势。

主要观点

VeSync在亚马逊平台上销售小家电及智能家具产品，凭借对市场趋势的敏锐把握和对产品质量的重视，成功卡位跨境小家电蓝海市场。
公司通过亚马逊VendorCentral计划，有效降低物流和流量成本，提升品牌曝光度和消费者触达效率。
VeSync拥有强大的管理团队，成员均在相关领域拥有超过15年的经验，且公司设立了中美双核心团队以实现更好的业务协调。
公司重视研发投入，拥有广泛的知识产权，持续开发新产品并提升现有产品性能。
VeSyncAPP已实现百万级连接，并具备智能控制、数据管理及社交功能，为公司智能化发展奠定基础。

关键信息

财务表现

2017-2019年，公司收入从5.51亿元增长至11.15亿元，CAGR为42.19%。
2017-2019年，公司归母净利润从0.12亿元增长至0.41亿元，CAGR为84.56%。
2020年，公司归母净利润同比增长约600%至900%，收入增长显著。
2020-2022年，公司预计营收分别为19.3亿元、29.6亿元、41.02亿元，归母净利润分别为2.80亿元、4.47亿元、6.43亿元。

品牌与品类

公司拥有三大核心品牌：Levoit、Etekcity、Cosori，分别主打家居环境电器、智能3C产品和厨电产品。
Levoit成为公司最大且最具盈利能力的品牌，2017-2019年收入CAGR达114.60%。
Cosori在2018年推出空气炸锅后，收入占比大幅增长，2019年主营业务收入占比达21.79%。

渠道与市场

公司主要通过亚马逊VendorCentral计划进行销售，2017年该计划占比为8.42%，2019年提升至50.77%。
北美市场是公司的主要收入来源，2020H1收入占比达76.62%。
公司计划通过募投项目扩大销售渠道、提升品牌知名度，并推动智能解决方案的发展。

技术与创新

VeSync重视研发，截至2020年10月，公司拥有223名工程师及设计师。
公司产品多次获得红点设计奖、CES创新奖等国际奖项，显示其在产品创新方面的实力。
公司拥有127项注册专利及19项软件版权，知识产权丰富，有助于实现差异化竞争。

用户与APP发展

VeSyncAPP已拥有112.10万注册用户，MAU为43.34万，连接智能设备数为123.76万台。
APP具备智能控制、数据分析、社交功能等，为用户提供了便捷的智能家居体验。

风险提示

海外疫情反复可能影响市场需求。
市场竞争加剧，可能对公司的市场份额构成威胁。

行业趋势

全球小家电零售价值持续增长，预计2024年将达到1410亿美元。
智能家居市场增长迅速，2015-2019年美国市场规模从403亿美元增至825亿美元，复合增速达19.6%。
亚马逊作为美国领先电商平台，其GMV稳步上升，第三方卖家贡献显著，VeSync在其中占据重要地位。

总结

VeSync凭借其在智能小家电领域的先发优势，结合亚马逊平台的强劲增长，公司实现了快速扩张。通过VendorCentral计划，公司有效降低了运营成本并提升了市场竞争力。同时，公司重视研发与创新，不断推出新产品并优化现有产品，形成了强大的品牌影响力。随着智能家居市场的快速发展，VeSync在智能化布局方面具有领先优势，未来有望在更多品类中实现突破。

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