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东方财富（300059）2024年半年报点评总结

核心观点
东方财富发布2024年上半年业绩报告，营业总收入494亿元，同比下降14%；归母净利润406亿元，同比减少4%。Q2单季营收环比增长13%，净利润环比大幅回升76%，业绩逐步改善。当前股价对应PE为197倍，下调盈利预测，维持“推荐”评级，目标价143元（2024年PE27倍）。

主要业务表现

1. 经纪与两融业务

   • 股基成交额同比下降93%，佣金率下滑；但利息净收入增长8%，两融市占率提升至29.5%，反映高风险产品表现优于市场整体。
   • 市场交易活跃度下降对经纪业务造成压力，两融业务维持增长，体现公司对资金端的把握。

2. 基金代销下滑

   • 受权益市场疲弱影响，基金代销收入同比下降28.8%，交易笔数减少13.8%，但非货币基金销售额环比小幅回升。

3. 自营业务高增

   • 自营业务收入同比增幅达425%，资产规模增长19%，年化收益率提升至43%。

4. AI研发突破

   • 研发费用同比增长99%，自主研发的“妙想”金融大模型迭代升级，助力智能终端落地，推动公司数智化进程。

关键数据与估值

• 财务预测：预计2024-2026年EPS分别为0.53、0.58、0.62元，对应PE从197倍逐步下降至168倍（2026年）。
• 投资建议：估值已处近三年低位，维持“推荐”评级，目标价143元较当前价具较高空间。

风险提示

• 市场成交量可能进一步下滑；资本市场创新不及预期；实体经济复苏速度。
• 经济复苏不确定性可能影响公司盈利表现。

分析师：徐康
华创证券，2024年8月12日