20250114-五矿期货-文字早评_17页_851kb

中国2025年宏观政策更积极，逆周期调节力度加大，提振市场情绪。上一交易日A股整体下行，上证指数跌0.25%，创业板指涨0.36%，科创50上涨，北证50跌幅较大。成交量较前一交易日减少，市场交投活跃度略有下降。

国内经济复苏压力仍存，PMI持续高于荣枯线，但社融结构偏弱。政策方面，国务院办公厅提出培育文化和旅游消费，央行上调宏观审慎调节参数，流动性保持宽松。股指估值处历史中位数以下，股债收益比较高，建议IF多单持有。国债方面，美债利率高位震荡，对A股机构股影响显著。

商品期货整体分化明显，铜价震荡收涨，铝价偏强运行，锌、铅表现偏弱。国内需求季节性回落，海外风险偏好降低，铜、铝等金属价格区间震荡。锌价受供应端扰动支撑，镍价因印尼限产预期波动，锡、不锈钢等品种供需矛盾不显著。铁矿石、玻璃、纯碱、锰硅、硅铁等品种库存变化较大，部分产品如氧化铝价格仍处于下行通道。

能源化工领域，橡胶受供需矛盾影响宽幅震荡，原油短期受地缘消息影响反弹，关注特朗普政策动向。甲醇、尿素、苯乙烯、PTA、PVC等品种因供需错配和政策影响维持震荡行情。LLDPE和PP基本面偏弱，建议逢高做空价差。

农产品方面，生猪、鸡蛋价格稳定，短期或受节前备货需求支撑；蛋白粕、油脂价格受南美天气和政策影响波动较大，豆粕单边可逢低买入，油脂建议震荡操作；白糖因减产预期偏强，棉花产量调整影响供应端判断。

交易建议普遍谨慎至偏多，综合判断政策预期转向积极，商品短期波动剧烈，建议配置以防御性品种为主，灵活把握震荡交易机会。