20251116-国金证券-AI周观察_GPT5.1发布_供给不足拖累Coreweave收入兑现_9页_1mb

海外AI应用活跃度

• 聊天助手方面：海外Claude和Perplexity微降，ChatGPT和Gemini保持平稳；国内Kimi和通义迅速提升。

技术进展

• OpenAI：发布GPT-5.1迭代，包含即时版和思考版两大模型，增强自适应推理，并试点群聊功能。
• 谷歌：推出Gemini Live语音更新，实现情绪感知、语速调节等五大拟人化能力，迈入“拟人化2.0”时代。
• 小米：发布Xiaomi Miloco智能家居方案，集成端侧视觉语言模型实现本地化隐私处理和自然语言交互，已开源。

AI算力基础设施

• CoreWeave：三季度营收同比增长134%，需求强劲，但第三方数据中心交付延迟导致收入指引下调。短期盈利仍受制于资本开支、折旧和上架成本，长期需求未变。
• 英伟达：市场焦点转向Blackwell产能爬坡和AI资本开支可持续性，对供给能否跟上需求的验证成为关键。
• AMD：确立AI数据中心为核心驱动力，提出2030年数据中心芯片收入达1000亿美元等目标，通过整机方案、软件并购和供应链布局提升竞争力。

端侧AI动态

• 谷歌：Pixel系列将高黏性功能常态化，扩展端侧小模型应用；Android 16推送系统级AI能力。
• 诉讼进展：Apple需应诉X Corp关于与OpenAI合作的诉讼，或加速苹果端侧AI策略落地。

风险提示

1. 技术风险：芯片制程与良率不及预期、AI基础设施扩展挑战。
2. 政策风险：中美科技竞争加剧、地缘政治限制。
3. 市场风险：智能手机销量波动，影响AI部署广度。