20240310-创元期货-玻璃周报_需求迟迟不现_现货一周降一百_18页_2mb

玻璃周报核心要点总结

本周回顾

• 供应端：全国浮法玻璃日产量1737万吨，开工率约85%，处于历史高位。
• 需求端：深加工企业订单天数112天，逐步恢复，但整体偏弱。
• 库存：企业库存达59243万重箱，较前期增加3521万，库存可用天数上升。
• 利润：
  • 天然气燃料利润437元/吨（环比-10元/吨）；
  • 煤制气利润399元/吨（环比-15元/吨）；
  • 石油焦利润732元/吨（环比+5元/吨）。

后市展望

1. 供应端：产量维持高位，厂家持续推进降价，库存继续垒库但斜率放缓，需观察下游需求恢复力度。
2. 需求端：房地产竣工虽维持，但终端需求仍未完全释放。若需求持续疲软，价格或继续承压。
3. 成本端：纯碱价格下降，成本承压；当前利润虽仍有盈余，但需警惕终端补库不足加剧中游库存压力。
4. 期货市场：盘面走弱，反套走势明显，需关注旺季（3-5月）需求兑现情况，尤其注意表需（120万吨/周）的实际落地。
5. 库存分布：上游与中游库存高企，下游库存偏紧，供需错配矛盾待缓解。

关键矛盾与风险点

• 原因：需求复苏不及预期，叠加出货不畅与价格下调；
• 结果：企业降价空间尚存，但若终端需求未改善，中游库存在可能加剧。

6. 核心驱动因素：3-5月玻璃旺季的需求恢复节奏是行情拐点关键。