20220812-华宝证券-新能源车月度数据跟踪_通胀压力经济衰退叠加补贴退坡_欧洲新能源车市遇冷_4页_516kb

欧洲新能源车市遇冷分析总结

核心内容

2022年8月12日发布的证券研究报告指出，欧洲新能源车市场在多重不利因素影响下出现销量下滑，主要原因是通胀高企、经济衰退、传统车市淡季以及新能源车补贴政策的退坡。尽管当前市场面临挑战，但随着地缘冲突和疫情缓解，产业链和物流逐步回暖，新能源车销量有望反弹。

主要观点

1. 市场表现

• 整体销量：欧洲七国7月新能源车销量合计12.06万辆，略低于预期，同比下降6.0%，环比下降21.1%。
• 渗透率：整体渗透率降至19.0%，较6月的21.5%有所下滑。
• 各国表现：
  • 德国：销量5.25万辆，同比下降6.9%，环比下降10.1%，渗透率25.5%。
  • 法国：销量2.00万辆，同比增长9.3%，环比下降41.0%，渗透率18.6%。
  • 英国：销量1.87万辆，同比下降47.8%，环比下降38.7%，渗透率16.7%。
  • 挪威：销量0.60万辆，同比下降31.8%，环比下降55.2%，渗透率83.3%。
  • 西班牙：销量0.63万辆，同比下降4.5%，环比下降14.9%，渗透率7.8%。
  • 意大利：销量0.88万辆，同比下降23.0%，环比下降33.7%，渗透率7.9%。
  • 瑞典：销量0.89万辆，同比下降41.3%，环比下降37.8%，渗透率50.0%。

2. 市场影响因素

• 经济环境：欧元区通胀高企，居民消费意愿低迷。
• 政策因素：英国取消PHEV补贴，德国将逐步取消电动汽车补贴，补贴退坡对市场造成压力。
• 供应链问题：特斯拉上海和柏林工厂因升级停产，欧洲供应链短缺持续影响销量。

3. 未来展望

• 短期反弹：随着地缘冲突和疫情缓解，产业链和物流逐步恢复，特斯拉产能升级订单恢复增长，新能源车销量有望反弹。
• 全年预期：维持欧洲全年新能源车销量230万辆的预期。
• 长期瓶颈：新能源车渗透率25%-30%的瓶颈线及德国等地补贴到期将制约中长期增长。

关键信息

投资建议

• 锂资源市场：锂精矿和碳酸锂价格有望维持高位，关注开采成本低、拥有优质锂矿资源的上市公司，其业绩弹性较大。
• 一体化布局：国内锂矿开采到锂盐生产销售一体化布局的公司，具备价格优势，有望拓展市场份额。
• 电池产业链：关注负极和隔膜领域中竞争格局优化、供给增量有限的龙头厂商，以及具备碳酸锂自供能力、盈利能力回升的优质动力电池厂商。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期
• 动力电池行业竞争加剧
• 产业链原料价格大幅波动
• 行业政策不及预期
• 宏观经济不及预期

结论

尽管欧洲新能源车市场在短期内面临销量下滑和渗透率下降的压力，但中长期来看，随着经济逐步复苏、产业链恢复和政策支持，新能源车市场仍有增长潜力。投资者应关注具备成本优势、资源储备和一体化布局的上下游企业，以把握市场机遇。