20260406-国金证券-互联网行业研究_阿里发布多款千问模型_豆包日均Token用量超120万亿_11页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告为国金证券海外和传媒互联网组分析师团队发布的行业周观点，涵盖消费&互联网、平台&科技、020、AI&云等多个板块的行业动态与投资分析。

主要观点

1.1 消费&互联网

咖啡茶饮：整体高景气度持续，品牌积极扩张。但需警惕外卖补贴退坡对茶饮品牌经营数据的潜在影响。
电商：受国内消费环境影响，行业持续承压，3月表现平淡。
020：地产交易板块建议关注贝壳-W；互联网医疗板块因OpenAI基金会的投入，具有增长潜力。

1.2 平台&科技

流媒体平台：行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，需关注非订阅音乐收入作为第二增长曲线。
虚拟资产&资产交易平台：加密市场情绪较低，币价承压，但OSL集团2025年财报显示其收入增长显著，主要受益于合规交易和机构服务。
车后连锁：行业经历渠道洗牌，建议关注龙头公司如途虎、中升控股。
AI&云：AI需求从Chatbot向Agent转变，带动Token及算力需求翻倍增长。阿里发布多款千问模型，豆包大模型日均Token用量超120万亿，行业技术迭代和应用落地值得关注。

关键信息

行业动态

咖啡茶饮：
- 瑞幸咖啡周度新开门店328家，一二线城市占比86%。
- 蜜雪冰城推出老加盟商专项扶持政策，提升门店运营质量。
- 星巴克与博裕投资设立合资企业，共同运营中国市场零售业务。
- Manner咖啡涨价5元，部分产品焕新升级。
电商：
- 抖音电商与即时零售合流，商家需迁移至主站体系。
- 淘宝闪购调整仓储费政策，降低中低周转商品库存成本。
流媒体平台：
- Netflix因涨价行为被意大利法院裁定违法，用户可获赔偿。
- 爱奇艺计划赴港二次上市，并启动股份回购计划。
虚拟资产&资产交易平台：
- Coinbase获得美国货币监理署有条件批准，设立国家信托机构。
- 美国CFTC将加强监管，聚焦内幕交易、市场操纵、反洗钱等重点领域。
车后连锁：
- 京东养车3月招商大会单场成交率高达70%。
- 途虎养车在石家庄举办招商大会，最高享加盟费100%减免。
- 新康众与D6底盘专修达成战略合作，推动底盘维修全链路盈利系统。
020：
- 上海、北京等地二手房成交数据发布，贝壳-W表现承压。
- 广东实施“AI+汽车”战略，拓展车联网服务。
- 比亚迪计划发布全民智驾战略2.0，目标迈向L4级自动驾驶。
- 北京将推出智能车商业保险，适配L2至L4全级别智能网联汽车。
AI&云：
- ClawBench榜单显示，智谱、字节、小米共有4款模型进入全球前十。
- 阿里发布多款千问模型，包括Qwen3.6-Plus和Wan2.7-Image，支持多模态理解和生成。
- 千问AI眼镜上线首批“AI办事”功能，成为AI落地的物理接口。
- Kimi K2.5模型上线后，月之暗面ARR突破1亿美元。
- QQ成为国内首个被OpenClaw官方原生接入的社交平台。
- 豆包大模型日均Token使用量超120万亿，Seedance2.0API开启公测。
- 微软自研高性能大模型，以降低对OpenAI的依赖。