20151208-信达证券-机械行业2016年度策略报告_中国工业机器人方兴未艾_22页_1005kb

中国工业机器人方兴未艾：2016年度投资策略总结

核心内容概述

中国工业机器人产业在“中国制造2025”战略推动下，迎来快速发展机遇。随着劳动力成本上升、制造业转型升级需求增强以及核心零部件国产化技术突破，工业机器人市场增长空间广阔。尽管目前外资品牌仍占据高端市场，但国产机器人在中低端市场具备竞争优势，未来有望逐步扩大市场份额。

主要观点

• 政策支持：《中国制造2025》将机器人列为十大重点发展领域之一，为产业发展提供了政策支持。
• 市场需求增长：我国工业机器人销量自2010年起快速增长，2013年已超越日本成为全球最大销售市场，预计未来五年年增长率将达25%。
• 技术瓶颈突破：减速器、伺服系统和控制器是工业机器人三大核心零部件，国产企业在这些领域已取得一定技术突破，有望降低产品成本。
• 市场策略：国内机器人厂商应聚焦中低端市场，避开与“四大家族”直接竞争，发挥“工程师红利”和行业技术积累优势。
• 投资机会：重点推荐机器人本体制造商和核心零部件供应商，如海伦哲、金自天正、南京熊猫、埃斯顿等。

关键信息

行业规模

• 股票家数：263只
• 总市值：28191亿元
• 流通市值：12658亿元
• 信达覆盖家数：9只
• 覆盖流通市值：659亿元

市场现状

• 外资主导：KUKA、ABB、YASKAWA和FANUC四大家族占据我国70%的市场份额。
• 国产发展：2014年国产工业机器人销量占比为28%，主要集中于线性机器人。
• 应用领域：汽车、电子电气、食品饮料等行业是主要应用领域，其中码垛和焊接机器人占总销量的76%。

技术突破

• 核心零部件：减速器、伺服系统、控制器是工业机器人成本结构中占比最高的部分。
• 国产替代：部分企业已实现核心零部件国产化，如绿的谐波、秦川机床、巨轮智能等在减速器领域取得突破；汇川技术、南京埃斯顿、华中数控等在伺服系统和控制器领域有所建树。

增长预测

• 销量预测：保守估计，2020年我国工业机器人销量将达到19.17万台，市场规模约1500亿元。
• 使用密度：截至2014年，我国机器人使用密度为30台/万人，远低于国际平均水平55台/万人。

投资推荐

重点推荐公司

投资逻辑

• 技术关联型公司：原有主业与机器人业务在技术或渠道上有关联，可快速形成规模和技术优势。
• 核心零部件企业：伺服系统、控制器等核心零部件国产化企业具备较高的技术壁垒和盈利能力，未来有向机器人本体领域拓展的潜力。

风险因素

1. 制造业转型不及预期：若制造业升级速度放缓，将影响机器人需求。
2. 技术与品牌建设：国产机器人在技术、质量、规模和品牌方面仍需长期培育。
3. 国际竞争压力：面临世界知名厂商的激烈竞争，技术差距仍需缩小。

行业发展趋势

• 智能制造：作为智能制造的重要组成部分，工业机器人在提升生产效率、产品质量和实现制造过程智能化方面具有重要意义。
• 应用扩展：从单一重复性劳动向人机协作、智能生产等方向发展。
• 政策导向：国家持续出台政策支持机器人产业发展，推动产业升级。

图表目录

• 图1：中国制造“三步走”战略
• 图2：中国制造2025重点发展十大领域
• 图3：智能生产与智能工厂
• 图4：工业机器人
• 图5：服务机器人
• 图6：世界主要工业国和地区历年工业机器人销量
• 图7：我国机器人销量与世界机器人总销量对比
• 图8：中国工业机器人销量预测
• 图9：中国机器人存量将会迎接高速增长
• 图10：发达国家工业机器人应用领域
• 图11：我国工业机器人应用领域
• 图12：国内国外各类机器人销量占比
• 图13：2013年我国工业机器人装机量（分类别）
• 图14：我国历年工业机器人装机量（分类别）
• 图15：机器人核心零部件及成本占比

表格目录

• 表1：智能制造重点方向
• 表2：工业机器人四大家族
• 表3：近年来我国推进机械制造业产业升级的相关政策
• 表4：主要机器人本体上市公司
• 表5：机器人核心零部件重要供应商
• 表6：机器人核心零部件上市公司列表