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爱建证券财富管理研究所晨会纪要总结（2018年6月29日）

一、国内市场综述

核心内容

• 市场表现：2018年6月28日（周四），沪深两市延续弱势震荡，股指受5日均线压制，后市逐级下跌，最终沪深两市双双收跌，除创业板指数外，其余指数再创年内新低。
• 成交量：全天两市成交量3000多亿，略有减少，市场交投清淡，人气低迷。
• 板块走势：除石化双雄、油气改革、天然气和券商板块外，其他板块普遍下跌，尤其是大消费板块中的白酒和医药跌幅较大。

主要观点

• 外部因素：中美贸易摩擦持续升级，人民币加速贬值，市场汇率风险上升，全球市场避险情绪回升，全球股指剧烈震荡。
• 政策环境：管理层继续强调强监管、防风险、去杠杆，保持不发生系统性金融风险的底线。IPO常态化及CDR即将发行，进一步加剧市场资金供求失衡。
• 技术面分析：沪深股指持续震荡回落，有效跌破短期均线及多空分界岭，中期趋势仍偏弱。权重板块连续补跌，市场整体做多力量不足，短期预计仍将延续宽幅震荡。

关键信息

• 市场情绪：市场整体悲观，投资者信心不足。
• 操作建议：保持谨慎，严格控制风险，控仓操作，精选个股。

二、行业动态与点评

1. 铅价上涨

• 价格走势：铅锭、铅合金、再生精铅等品种价格持续上涨，突破6月初高点，逼近一年半新高。
• 支撑因素：
  • 铅锭库存持续下降；
  • 环保限产及检修影响原生铅供应；
  • 火电需求旺季临近，7-8月电力供需将出现缺口；
  • 人民币贬值对铅价形成支撑。
• 行业展望：铅价有望维持高位，行业公司盈利将改善。

2. 互联网法院电子证据平台上线

• 平台发布：杭州互联网法院上线电子证据平台，可对接多个数据接口。
• 市场潜力：
  • 2017年中国因网络犯罪造成的经济损失达663亿美元，远超美国；
  • 电子取证市场空间巨大，发展潜力显著。
• 相关企业：美亚柏科为国内电子数据取证龙头，华宇软件提供法院信息化服务。

3. 夏季用电高峰期与火电利用小时数

• 用电需求：湖北电网预计夏季最大用电负荷将创新高，达到3630万千瓦。
• 火电受益：7、8月电力供需存在缺口，火电利用小时数有望改善。
• 相关企业：华能国际、华电国际等火电龙头企业将受益。

三、宏观经济动态

1. “放管服”改革：李克强强调持续深化“放管服”改革，激发市场活力，未来五年将实行全国统一市场准入负面清单，进一步减税降费。
2. 货币政策：央行重申稳健中性货币政策，松紧适度，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。
3. 外商投资政策：2018年版负面清单规定：
   • 证券公司、基金公司、期货公司、寿险公司外资股比不超过51%，2021年取消限制；
   • 石油、天然气勘探开发限于合资、合作；
   • 汽车整车制造中方股比不低于50%，2020年取消商用车外资股比限制。
4. 房地产调控：住建部等七部委将在7月至12月开展房地产市场乱象治理专项行动，打击投机炒房、价格欺诈等行为。
5. 中美贸易摩擦：商务部表示，美国限制高科技出口可能适得其反，中国将密切关注其影响，并争取在中欧协定谈判中达成市场准入共识。
6. 货币市场：央行周四进行800亿元7天逆回购操作，净回笼1000亿元，Shibor多数下行，7天Shibor上涨0.7bp至2.8410%。

四、国际市场动态

1. 美联储政策态度

• 鲍威尔表态：美联储在加息问题上变得更加谨慎，强调耐心的加息路径。
• 布拉德观点：需更快的生产率增长来稳定经济增速，美国低通胀、低增速局面可能持续数年，市场对利率政策更为鸽派。

2. 美国经济数据

• GDP：一季度实际GDP终值年化季环比增长2%，预期2.2%，修正值2.2%。
• PCE：一季度个人消费支出（PCE）终值年化季环比增长0.9%，核心PCE增长2.3%。
• 失业数据：
  • 上周初请失业金人数22.7万人，预期22万人，前值21.8万人；
  • 续请失业金人数170.5万人，预期171.7万人，前值修正为172.6万人。

3. 欧元区经济数据

• 经济景气指数：6月为112.3，预期112，前值12.5（疑似数据异常）；
• 工业景气指数：6月为6.9，预期6.5，前值修正为6.9；
• 企业景气指数：1.39，预期1.4，前值修正为1.44；
• 服务业景气指数：14.4，预期14.1，前值修正为14.3；
• 消费者信心指数：终值-0.5，预期-0.5，初值-0.5。

五、国际股指与大宗商品

六、免责声明

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