2026年第一季度中国经济观察报告-投资于人激活经济高质量发展的内生动力_47页_2mb

投资于人：激活经济高质量发展的内生动力

核心内容

本报告围绕“投资于人”对经济高质量发展的推动作用展开，指出当前我国经济运行呈现生产修复快于消费回暖、外贸表现强劲但内需不足的格局。报告强调，通过加大人力资本投入、优化财政支出结构、推动公共服务均等化等措施，可以有效激活消费内生动力，培育长期增长动能，并释放新型城镇化红利。

主要观点

1. 当前宏观经济运行情况：

   • 生产端增长态势良好，制造业和私营企业增速高于国有企业。
   • 需求端修复节奏偏缓，消费意愿偏弱，CPI结构性分化，核心CPI上涨主要受单一商品价格异常上涨影响。
   • 失业率总体平稳，但城乡劳动力转移速度放缓，农民工收入增长慢于经济增速，隐性就业压力较大。

2. “投资于人”的战略意义：

   • 稳定居民消费：消费已成为经济的主要支撑力量，需通过改善居民收入预期和支出预期，增强消费信心。
   • 培育长效增长动能：随着人口老龄化和产业结构升级，人力资本质量提升成为长期增长的关键。
   • 释放新型城镇化红利：促进农业转移人口市民化，推动公共服务均等化，有助于提升劳动力市场效率和中等收入群体规模。

3. 财政投入现状与跨国比较：

   • 我国“投资于人”的财政投入虽持续增长，但与OECD国家平均水平仍存在差距。
   • 广义民生支出占GDP比重为14.3%，与韩国相当，略低于美国和德国。
   • 若按历史发展阶段对标，我国当前民生投入水平已接近部分发达国家的历史水平。

4. 情景模拟：支出结构优化与增量融资：

   • 情形A：通过财政内部结构优化，民生支出占GDP比重可提升至17.0%。
   • 情形B：引入增量融资，民生支出可进一步提升至20.0%，但需谨慎考虑债务率上升的风险。
   • 投资于人应优先通过结构优化实现，再逐步引入增量融资，以提升财政投入效率。

5. 构建“投资于人”指标体系：

   • 指标体系覆盖全生命周期，包括义务教育前阶段、义务教育及高中阶段、青年就业与职业起步阶段、劳动年龄主力阶段和老年阶段。
   • 指标包括教育、医疗健康、社会保障和住房保障四大领域，强调结果导向和制度公平。
   • 新增指标包括外地户籍0—3岁儿童入托率、进入普惠托育机构比例等，以反映公共服务的可及性和公平性。

关键信息

• CPI结构性分化：核心CPI上涨主要由黄金饰品等特定商品价格上涨带动，非全面消费回暖。
• 失业率与工业增长关系：失业率与工业增加值同比增速呈显著负相关，但国内失业率对经济波动弹性较低。
• 农民工流动与收入：农民工流动增速放缓，收入增长慢于经济增速，且存在社保参保不均衡问题。
• 民生支出占比：2026年广义民生支出占GDP比重为14.3%，低于OECD国家平均水平。
• 政策建议：优化财政支出结构，推动公共服务与常住人口匹配，提升就业质量，聚焦全生命周期关键节点。

结构化总结

一、当前宏观经济运行情况

• 生产端：工业增加值增长较快，制造业和私营企业增速优于国有企业，装备制造业和高技术制造业表现突出。
• 需求端：消费回暖缓慢，CPI结构性分化，核心CPI上涨由单一商品价格推动，非全面消费复苏。
• 投资端：基础设施投资增长显著，但房地产投资持续下滑，导致固定资产投资增长乏力。
• 就业市场：城镇调查失业率总体平稳，但城乡劳动力转移放缓，农民工收入增长低于经济增速，隐性就业压力较大。

二、“投资于人”的战略意义

• 稳定居民消费：通过改善居民预期，增强消费信心，稳定经济运行。
• 培育长期增长动能：提升人力资本质量，应对人口老龄化和产业升级需求。
• 释放新型城镇化红利：促进农业转移人口市民化，推动公共服务均等化，提高劳动力资源配置效率。

三、财政投入与跨国比较

• 广义民生支出：2026年民生支出占GDP比重为14.3%，与OECD国家平均水平仍存在差距。
• 国际比较：按相似发展阶段对标，我国当前民生投入水平接近部分发达国家的历史水平。
• 财政投入机制：民生支出占GDP比重由民生支出占一般政府收入比重和一般政府收入占GDP比重决定，需通过优化支出结构和引入增量融资提升投入强度。

四、情景模拟与政策路径

• 情形A：通过财政内部结构优化，民生支出占GDP比重可提升至17.0%，不增加债务。
• 情形B：引入增量融资，民生支出可提升至20.0%，但需注意债务率上升风险。
• 合理路径：优先推进支出结构优化，再审慎引入增量融资，逐步提升“投资于人”财政强度。

五、构建“投资于人”指标体系

• 指标设计：覆盖全生命周期，包括教育、医疗健康、社会保障和住房保障四大领域。
• 核心指标：包括3岁以下婴幼儿入托率、托育综合服务中心覆盖率、普惠托位占比、学前三年毛入园率等。
• 新增指标：外地户籍0—3岁儿童入托率、进入普惠托育机构比例等，以反映公共服务的公平性和可及性。

六、政策建议

• 优化财政支出结构：将更多财政资源向教育、医疗、养老、住房等民生领域倾斜。
• 推动公共服务与常住人口匹配：提高外地户籍人口在常住地获得公共服务的覆盖率。
• 提升就业质量：通过技能培训、就业服务等手段，提高农民工就业稳定性。
• 聚焦全生命周期关键节点：在不同阶段提供相应的公共服务，促进人力资本积累和民生改善。

七、报告结论

• “投资于人”是激活经济高质量发展内生动力的重要路径。
• 需要从短期稳消费、长期培育增长动能、释放新型城镇化红利三个维度推进。
• 投资于人应从财政投入规模向结构优化和结果转化转变，推动人力资本积累和民生改善。