> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资于人：激活经济高质量发展的内生动力总结 ## 核心内容概述 本报告分析了当前宏观经济运行情况，强调“投资于人”作为激活经济高质量发展内生动力的重要路径，具有稳定居民消费、培育长效增长动能和释放新型城镇化红利的战略意义。同时，报告对我国“投资于人”的财政投入现状及与其他国家的比较进行了深入分析，并构建了涵盖全生命周期的“投资于人”指标体系，提出政策建议以推动“投资于人”战略的实施。 --- ## 主要观点 ### 1. 当前宏观经济运行情况 - **生产修复快于消费回暖**：2026年一季度以来，生产端增长态势较好，工业增加值增长较快，但消费端修复节奏偏缓，居民消费意愿偏弱。 - **CPI结构性分化明显**：核心CPI上涨主要由黄金饰品等特定商品价格推动，而非整体消费需求回暖，需结合其他价格指标判断整体通胀形势。 - **城镇调查失业率总体平稳**：失业率与工业增加值呈显著负相关，但其对经济波动的弹性较低，部分就业压力通过非公开失业方式消化。 - **城乡劳动力转移放缓**：外出农民工人数增速下降，农民工收入增长低于经济增速，反映内需不足与结构性矛盾加剧。 - **财政政策维持宽松**：2026年财政预算赤字率拟按4%左右安排，财政支出持续增加，但投入结构仍需优化。 ### 2. “投资于人”的战略意义 - **稳定居民消费**：当前消费对GDP增长贡献率高于投资，需通过改善居民收入与支出预期来激活消费潜力。 - **培育长效增长动能**：劳动力数量红利消退，人力资本积累成为经济增长的关键，需通过教育质量、技能提升与健康投资增强劳动者素质。 - **释放新型城镇化红利**：农业转移人口市民化与公共服务均等化是关键，需通过社保、教育、住房等领域的投入，提升劳动力配置效率与消费潜力。 --- ## 关键信息 ### 1. 居民消费与CPI分析 - **CPI结构性分化**：2026年2月CPI同比上涨1.3%，核心CPI上涨1.8%，主要由黄金饰品等特定商品价格上涨推动。 - **基期轮换与春节错期**：新基期权重调整与春节错月共同导致CPI短期波动，但居民消费意愿仍偏弱。 - **居住类CPI反应滞后**：市场租金下行明显，但CPI反映不充分，居民实际居住成本被低估。 ### 2. 失业与就业分析 - **城镇调查失业率微弱逆周期性**：失业率与工业增加值呈负相关，但弹性较低，城乡劳动力转移放缓。 - **农民工就业与收入压力**：外出农民工人数增速下降，收入增长低于经济增速，隐性就业压力凸显。 - **就业目标实现难度分化**：若经济增速为4.5%-5%，失业率大概率稳定在5.2%，但新增就业目标面临结构性缺口。 ### 3. “投资于人”的财政投入与跨国比较 - **广义民生投入估算**：2026年民生支出占GDP比重为14.3%，低于OECD平均水平，但已接近部分发达国家的历史水平。 - **财政支出结构优化**：2025年民生支出占一般政府收入比重为59%，2035年有望提高至70%，但需通过债务融资与制度调整实现。 - **支出结构优化 vs 增量融资**：情形A通过结构优化提高民生支出比重2.7个百分点，情形B则通过债务融资实现更高增长，但会推高政府债务率。 ### 4. “投资于人”指标体系构建 - **全生命周期覆盖**：指标体系围绕五个阶段（0—5岁、6—17岁、18—24岁、25—59岁、60岁以上）展开，涵盖教育、医疗、社保、住房四大领域。 - **结果性与转化性指标**：注重衡量投入是否转化为人力资本提升、就业质量改善与收入增长。 - **制度公平与服务可及性**：引入“外地户籍常住人口公共服务本地享有率”等指标，以反映公共服务均等化程度与制度公平。 --- ## 政策建议 - **优化财政支出结构**：将更多财政资源向教育、医疗、社保、住房等民生领域倾斜。 - **推动公共服务与常住人口匹配**：提升农业转移人口在城镇的公共服务可及性。 - **提升就业质量**：通过技能培训与制度保障，增强劳动力市场适应性与稳定性。 - **聚焦全生命周期关键节点**：关注不同阶段的人力资本积累与转化，实现“投资于人”战略的系统推进。 --- ## 结论 “投资于人”是当前我国经济高质量发展的重要支撑路径。报告指出，当前我国民生支出占GDP比重已接近部分发达国家的历史水平，但与OECD经济体仍存在差距，需在提升投入规模的同时，优化支出结构与资源配置效率。构建一套覆盖全生命周期、兼顾结果导向与制度公平的指标体系，有助于更精准地评估“投资于人”的成效，推动政策落地。未来应优先推进结构优化，再审慎引入增量融资，实现财政资源的合理配置，激活内需与高质量发展动能。