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每日晨报总结 - 2022年9月20日

核心内容概览

本报告为2022年9月20日的每日晨报，涵盖房地产、保险、全球主要指数、商品及外汇价格、恒生指数与国企指数成份股信息，以及交银国际的分析员评级与披露信息。

房地产行业月报

主要观点

• 商品房销售企稳：8月全国商品房销售同比跌幅收窄至-20%，但9月月初至今销量尚未回升，预计9月销售将继续录得25-30%的同比跌幅。
• 新开工和土地市场疲软：新开工面积同比跌幅达-45.7%，创2000年以来最大跌幅；土地成交面积和价款同比跌幅扩大至-57%/-41%。
• 到位资金边际改善：8月房地产开发到位资金同比跌幅收窄至-22%，其中国内贷款改善最为明显。
• 投资建议：认为地方政府仍需更多时间支持房地产市场，看好拿地积极且增长前景较好的国企，如越秀地产（123 HK/买入）和华润置地（1109 HK/买入）。

保险行业月报

主要观点

• 寿险保费低迷：8月寿险保费未能延续企稳态势，主要险企如新华、太保、人保寿险1-8月保费同比分别增长1.8%、3.9%和7.3%。
• 财险保持增长：1-8月人保、平安、太保财险保费同比分别增长9.8%、11.6%和12.2%，单月保费增速近3月稳定。
• 众安保险：8月保费增速回升，预计9月及后续保费增速有望在低基数上延续。
• 投资启示：寿险改革接近尾声，但负债端好转仍需等待宏观经济环境改善，尤其是疫情缓解和居民保险需求恢复。财险需关注新能源车占比提升对承保利润率的影响。

全球主要指数表现

主要商品及外汇价格

恒指技术走势

• 恒生指数：18,565.97
• 50天平均线：19,626.06
• 200天平均线：20,661.91
• 14天强弱指数：33.26
• 沽空（百万港元）：16,046

中国宏观观察

主要观点

• 经济修复：8月中国经济显示出较强韧性，多数增长指标较7月改善。
• 工业生产：8月规模以上工业增加值同比增长4.2%，环比增长0.32%。
• 基建投资：8月基建投资同比增速回升3.9个百分点至15.4%，预计余下时间将维持高增速。
• 房地产投资疲弱：8月房地产开发投资继续下降，新开工面积同比跌幅扩大至45.7%。
• 消费回暖：8月社会消费品零售总额同比增长5.4%，受益于低基数效应，但环比下降0.05%。

交通运输及基建行业周报

主要观点

• 基建投资加速：22年前八月中国固定资产投资同比增长5.8%，基础设施投资加快。
• 航空需求恢复：中国三大航空公司收入客公里增速转正，受益于低基数效应。
• 物流表现：8月快递量同比增长4.9%，达94亿件，预计22年4季度快递量和单票价格增速将进一步扩大。
• 集装箱航运：上海集装箱运价指数环比下降9.7%，欧洲/跨太平洋航线运价分别同比下降8.6%和9.1%。
• 投资启示：港股集装箱航运公司股价周环比下跌5.4%，预计股价下行压力将持续。多省基建提速将支持基建公司新签合同增速。

分析员评级与披露

个股评级

• 买入：预期个股未来12个月总回报高于相关行业。
• 中性：预期个股未来12个月总回报与相关行业一致。
• 落后：预期个股未来12个月总回报低于相关行业。
• 无评级：分析员对个股未来12个月总回报与相关行业无明确观点。

行业评级

• 领先：预期行业未来12个月表现优于大盘。
• 同步：预期行业未来12个月表现与大盘一致。
• 落后：预期行业未来12个月表现逊于大盘。

评级定义

• 恒生综合指数：作为香港市场的标竿指数。
• MSCI中国A股指数：作为A股市场的标竿指数。
• 标普美国中概股50（美元）指数：作为美国上市中概股的标竿指数。

披露信息

• 分析师披露：分析师未在报告发布前30日内买卖相关证券，未持有相关证券的财务利益（除一位分析师持有世茂房地产股份）。
• 商务关系披露：交银国际及其关联公司与多个公司存在投资银行业务关系，包括交通银行、国联证券、四川能投发展等。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，交银国际不承担因依赖报告内容而产生的任何损失责任。

总结

本报告综合分析了房地产、保险、全球指数、商品及外汇价格、港股及国企指数的表现，提供了详细的行业动态、数据监测及投资建议。整体来看，房地产市场仍面临较大压力，但基建投资有所加速；保险行业寿险表现低迷，财险保持增长；全球市场普遍下跌，但部分指数表现相对稳定。报告强调了关注宏观经济环境改善及政策支持的重要性，并对部分个股给出了买入建议。