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传媒接过计算机上涨大旗，市场仍偏谨慎

核心内容

本报告主要分析了2014年6月初中国及全球股票市场表现、经济体制改革进展、欧洲央行实施QE对中国经济的影响，以及市场展望与行业配置建议。

市场表现回顾

国内A股市场

• 主要指数表现：
  截至2014年6月6日，上证综指、沪深300指数、中小板指和创业板指周涨幅分别为-0.45%、-1.01%、0.01%和2.45%。
• 行业表现：
  传媒、机械、电力及公用事业板块领涨，涨幅分别为4.87%、0.58%和0.50%；国防军工、食品饮料、餐饮旅游板块领跌，跌幅分别为-1.74%、-1.69%和-1.38%。
• 估值变化：
  创业板与沪深300的市盈率之差为50.70，较上月末值49.51有所扩大。A股整体市盈率（TTM）和市净率（MRQ）略有下降。

国际股票市场

• 全球主要股票市场表现良好，除中国及中国香港地区外，美股、欧元区及亚太市场均有所上涨，新兴市场如俄罗斯、印度和巴西也有显著涨幅。

主要观点

1. 类钢贸融资骗贷事件：
   青岛港铜融资重复质押问题引发市场担忧，与国内钢贸骗贷事件类似，反映出市场风险偏好下降。此类事件可能导致投机风险上升，需引起警惕。

2. 经济体制改革进展：
   改革重点方向未变，行政、财税、金融、价格改革仍为优先事项。城镇化相关改革有所提速，尤其在户籍、土地等领域，政策推进加快，有利于“以人为本”的城镇化发展。

3. 欧版QE对中国经济的正面影响：
   欧洲央行实施存款负利率和QE政策，有望激活欧元区经济，改善中国外需，带动出口数据好转。同时，有助于对冲国际资本外流趋势，对中国经济起到一定支撑作用。

关键信息

• 风险偏好降低：
  大宗商品重复质押事件影响市场信心，投资者更倾向于前期下跌的优质成长股，但整体市场情绪仍偏谨慎。

• 市场风格转变：
  计算机等前期涨幅较大的中小板块面临回调压力，市场风格将偏向大盘股、蓝筹股。

• 行业配置建议：
  维持消费品、TMT的较高配置，主题概念建议关注大安全、丝绸之路等。

市场展望

• 政策预期：
  在制造业PMI回暖的背景下，政府出台大规模财政政策的概率较低，货币政策保持稳健。

• 流动性情况：
  市场流动性仍较为宽松，但市场情绪持续观望。

• 行业趋势：
  前期涨幅较大的计算机等中小板块需回调，优质成长股仍具吸引力。

行业与主题建议

• 重点配置行业：

  • 消费品：关注白酒、乳制品等政策利好行业。
  • TMT：继续关注通信、计算机、传媒等成长性行业。
  • 电力及公用事业：关注环保、工业水、土壤修复等细分领域。
  • 医药：持续看好医疗服务、器械、民营医院等。

• 主题概念：

  • 大安全：关注军工、国防等板块。
  • 国产化：关注技术自主、替代进口相关领域。
  • 丝绸之路：关注沿线地区及贸易相关企业。

联系信息

• 分析师：
  薛俊、孙枫、孙金霞

• 联系人：
  陈雨潇、张逸铭

图表说明

• 包含多个图表，展示A股市场风格指数、国际股票市场表现、行业估值变化、宏观经济指标、流动性指标等，为市场分析提供数据支持。

总结

整体来看，市场仍处于谨慎观望状态，传媒板块接过计算机上涨的旗帜，成为本周领涨行业。同时，类钢贸融资骗贷事件对市场风险偏好产生负面影响，经济体制改革持续推进，欧版QE对中国经济起到一定的利好作用。未来市场风格将偏向大盘股、蓝筹股，建议关注消费品、TMT及主题概念如大安全、丝绸之路等。