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冠通期货研究报告：PP日报（2025年12月04日）

行情分析

1. 下游开工率：PP下游整体开工率环比上涨0.26个百分点至53.83%，处于低位。其中塑编领域（拉丝下游）开工率环比下降0.14个百分点至44.1%，订单量持平但低于去年同期。
2. 供应端变化：部分检修装置重启，导致PP企业总体开工率回升至83%左右（中性偏低）。新增产能中广西石化项目已投产，而检修装置减少。
3. 库存现状：月内累计库存量加大，目前石化库存处于近年同期高位水平。
4. 成本与原料：原油价格维持低位震荡，俄罗斯石油产量未受制裁影响；国内市场，丙烯价格环比下跌5美元/吨。

市场情绪与展望

• 下游市场进入旺季结束阶段，订单持续性弱。
• 塑料膜产品价格跌后企稳，但大额采购未明显恢复，市场缺乏强力提振因素。
• 国家发改委等行业会议提出价格认定措施，给予市场一定信心支撑，但未根本改变供需基本面。
• 国际地缘政治动态（如俄乌局势）产生持续影响，但短期谈判可能性小，原油波动有限。
• 预计PP市场短期维持偏弱震荡格局。

期现行情

• 期货：PP2601合约日收盘价报6382元/吨，跌幅0.39%。日内交易区间6361-6417元/吨，成交量减少。
• 现货：多数地区现货价格出现下跌，拉丝产品价格区间在6150-6450元/吨。

总结观点

综合供需与成本因素，供需面暂无显著改善，预计PP短期内延续震荡偏弱趋势，需紧盯库存和政策动向变化。