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英方软件（688435.SH）公司事件点评总结

核心内容

英方软件是一家专注于数据复制领域的软件企业，成立于2011年，主要为客户提供数据复制相关的软件、软硬件一体机及服务。公司凭借自主研发的三大底层复制技术（动态文件字节级复制、数据库语义级复制、卷层块级复制），构建了“容灾、备份、大数据、云灾备”四大产品线，覆盖多个应用场景，下游客户广泛，包括金融、党政机关、教育、医疗、交通等领域。根据IDC统计，公司在国内数据复制与保护纯软件市场中位列第三，国产第一。

主要观点

• 业绩增长稳健：2022年公司实现营收1.97亿元，同比增长23.23%；归属净利润3704.92万元，同比增长9.22%；扣非后归属净利润3070.97万元，同比增长12.87%。业绩增长主要得益于下游客户国产化推进带来的灾备新需求。
• 技术优势显著：公司核心技术均为自主研发，覆盖信息系统的关键层，复制效率、颗粒度及对生产系统影响等方面具有突出优势，形成较高技术壁垒。产品功能和性能达到国际水平，兼容性良好。
• 成长空间广阔：受益于数字经济的发展及国产替代的加速，国内数据复制软件市场规模预计从2020年的224.7亿元增长至2025年的350.8亿元，复合增速达9.32%。公司正积极拓展市场，把握云计算和大数据趋势，打造新增长点。
• 盈利预测乐观：公司2022-2024年营收预测分别为1.97亿、2.81亿、3.82亿元，EPS分别为0.59元、0.76元、1.05元。当前股价对应PE分别为190倍、148倍、107倍，首次覆盖给予“增持”评级。

关键信息

市场表现

• 当前股价：112.55元
• 总市值：94亿元
• 总股本：84百万股
• 流通股本：18百万股
• 52周价格范围：98.5-118.78元
• 日均成交额：336.62百万元

财务预测

财务指标

风险提示

• 下游需求不及预期
• 产品研发及推进不及预期
• 竞争加剧
• 国产化不及预期
• 宏观经济下行
• 疫情反复

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 1：买入（＞20%）
  • 2：增持（10%—20%）
  • 3：中性（-10%—10%）
  • 4：卖出（＜-10%）

• 行业投资评级：

  • 1：推荐（＞10%）
  • 2：中性（-10%—10%）
  • 3：回避（＜-10%）

分析师信息

• 宝幼琛：上海交通大学本硕，7年证券从业经验，华鑫证券研究所计算机与中小盘行业研究负责人，擅长云计算、网络安全、人工智能、区块链等领域。
• 任春阳：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，华鑫证券研究所计算机与中小盘行业研究员。
• 许思琪：澳大利亚国立大学硕士。

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