建筑行业两会专题报告：目标制定积极进取，特别国债贡献基建增量资金-240308-国信证券-26页_2mb

建筑行业两会专题报告总结

政策定调与基建投资

2024年政府工作报告提出“稳中求进、先立后破”的工作方针，政策基调更为积极，强调中央财政发力以稳增长。目标GDP增速5%左右，赤字率按3%安排，新增专项债39万亿元，同时首次提出发行超长期特别国债1万亿元，专项用于国家重大战略项目，成为中央加杠杆的核心工具。

基建资金来源与展望

预测2024年基建投资资金来源同比增长85%至15.44万亿元，主要支撑因素包括：

1. 政府性基金支出：专项债新增规模3.9万亿元（同比增1000亿元），并带动土地出让金及相关配套资金；
2. 超长期特别国债：1万亿元资金将直接支持基建项目，缓解地方政府债务约束；
3. 配套资金优化：财政杠杆与信贷资金结合，预计基建中长期贷款增速持续提升。

投资建议与重点板块

• 建筑央企：融资成本优势明显，订单和业绩有望持续增长；
• 工业建筑产业链：制造业投资回暖带动专业工程和钢结构需求，关注库存周期反转机会；
• 国际工程：海外市场订单需求改善，龙头企业业绩兑现可期。

风险提示

• 宏观经济下行；
• 政策落地不及预期；
• 重大项目审批进度延迟；
• 数据测算偏差。

本报告由国信证券经济研究所撰写，分析基于政策与数据，不构成投资建议。